План Банку Індонезії купити облігації, які будуть випущені урядом для фінансування амбітної програми житлового забезпечення, викликає занепокоєння щодо управління боргом в країні.
План центробанку, щоб ефективно допомогти фінансувати програму власності житла президента Прабово Субіанто, підвищує занепокоєння щодо так званої монетизації боргу і макроекономічного управління, вважають аналітики. Банк Індонезії, який вже планує придбати облігації уряду більш ніж на 9 мільярдів доларів цього року, минулого тижня оголосив, що купуватиме нові облігації, пов’язані з нерухомістю, на вторинному ринку.
Хоча покупки таких облігацій дозволені за індонезійським законодавством і є частиною монетарної політики центробанку, зв’язування покупок з урядовими витратами «заходить у нову сферу», за словами Хелмі Армана, економіста Citigroup Inc. у Джакарті.
«Інвестори можуть почати враховувати ризик повноцінної монетизації боргу», – написав Арман у дослідницькій записці в понеділок. Зростання сприйняття загрози для управління може підвищити ризикову премію на утримання індонезійських активів і сповільнити іноземні інвестиції, додав він.
Монетизація боргу відноситься до практики, коли уряди запозичують гроші у центробанку для фінансування державних витрат замість випуску облігацій для приватних інвесторів або збільшення оподаткування.
Планована продаж облігацій урядом був оголошений пізно в четвер міністром фінансів Срі Муліані Індраваті, хоча сума випуску поки що не відома.
Банк Індонезії купив понад 800 трильйонів рупій (49,1 мільярда доларів) державних облігацій країни у період з 2020 по 2022 роки на первинному ринку, щоб підтримати економіку під час пандемії. Однак цього разу аналітики та інвестори вважають, що немає подібного макроекономічного стресу, щоб виправдати прихильність до купівлі боргу, пов’язаного з ринком житла.
Втілення монетизації боргу зараз може викликати занепокоєння інвесторів та тиснути на валюту через побоювання, що «давні опори фінансової стабільності Індонезії ослаблюються», – сказав Раджів Де Мелло, керуючий фондом Gama Asset Management SA.
Занепокоєння ринку щодо управління боргом може зірвати поточний ралій на ринку облігацій. Зарубіжні фонди купили чистими 1,01 мільярда доларів боргу країни цього року, за даними, зібраними Bloomberg. Еталонна дохідність 10-річних облігацій знизилася до приблизно 6,77% з 7,30% на середину січня.
«Уряд повинен уточнити, в якій формі будуть ці житлові облігації», – сказав Лионель Прияді, стратег з фіксованого доходу та макроекономіки в PT Mega Capital у Джакарті. «Інакше ринок інтерпретує це як потенційне розширення бюджетного дефіциту, що може підвищити дохідність державних облігацій».
Залишити відповідь