Категорія: finance

Грошові фонди? Квантова торгівля? Це вже не новина. В наші дні всі в районі Уолл-стріт говорять про приватний кредит — навіть якщо деякі з цих людей можуть зізнатися, що не зовсім розуміють, що таке приватний кредит.

Ця галузь генерує мільярдерів. Вона стала величезною частиною активів таких велетнів приватного капіталу, як Blackstone, Apollo Global Management і KKR, настільки, що вони тепер хочуть називатися «альтернативними керуючими активами». Новим престижним компаніям у Манхеттені, куди амбітні молоді банкіри переходять, є спеціалісти з приватного кредиту. Привабливість полягає в обіцянці високих доходів, значних управлінських зборів і захоплюючого ринку, який зріс більше ніж на $1 трильйон активів під управлінням всього за десять років. Але ця назва, приватний кредит. Вона може означати майже все. Хіба люди не позичали один одному гроші в приватному порядку завжди? Хіба це не те, що робить банк?

Раніше банки були там, де відбувалися дії у кредитуванні. Але в останні десятиліття — особливо після фінансової кризи 2008 року — все більше грошей на кредити надходить з інвестиційних фондів замість банків. У двох словах, приватний кредит — це всеохоплюючий термін для найнепрозорішої частини цього ринку. Ось що вам потрібно знати, щоб зрозуміти це більш чітко.

Що таке «приватний» в цьому?

На ринку акцій різниця між публічними і приватними інвестиціями чітка. Якщо це компанія з акціями, які може купити будь-хто, наприклад Apple Inc., це публічна компанія. Все інше – приватне. У світі боргів все складніше. Існують широко торговані облігації, такі як високоякісні борги Apple. Але також є величезний ринок більш спеціалізованих активів, включаючи синдиковані засоби. Подібно до облігацій, їх узгоджують банки, які отримують плату, але потім прагнуть продати актив інвесторам, які можуть включати страховики, пенсійні фонди та взаємні фонди.

У приватному кредиті керівник великого інвестиційного фонду може пропустити етап співпраці з банком і зробити кредит компанії безпосередньо, використовуючи гроші інвесторів. І на відміну від банку, приватні кредитні фонди зазвичай зберігають кредит до погашення, збираючи платежі і передаючи їх інвесторам. Тому приватний кредит не часто продається на ринку. У Уолл-стріт говорять, що банки, які укладають кредити, займаються «переміщенням», в той час як приватні кредитні фонди займаються «зберіганням».

Які види кредитів надають ці фонди?

Приватний кредит може фінансувати майже все. Але серце бізнесу довгий час складалося з кредитів середнім компаніям, які були придбані в рамках фінансування із позиковими коштами. В рамках LBO приватний капітал купує компанію, використовуючи багато боргів, які потім з’являються в книгах цієї компанії. Придбаваючи бізнеси за рахунок позикових грошей, фонди PE і їх інвестори можуть збільшити свої доходи. Потенційні ризики полягають у тому, що компанія може отримати багато рахунків до сплати, що підвищує загрозу дефолту або банкрутства. Таким чином, ці кредити можуть бути ризикованими.

З часом керівники приватного капіталу усвідомили, що можна заробити гроші, надаючи кредити, які використовуються в LBO. Ось одна з причин, чому багато з найбільших імен у приватному кредиті — це компанії, які здебільшого відомі завдяки PE. У рамках зростаючих кредитних операцій цих грошових менеджерів вони часто фінансують угоди придбання своїх конкурентів. Багато з цих фірм також співпрацюють із страховими компаніями або повністю їх володіють. Страховики контролюють величезні суми грошей, які вони можуть інвестувати в кредити.

Мітка приватний кредит тепер застосовується до зростаючої колекції активів. Вона може включати корпоративні кредити компаніям з величезною ринковою капіталізацією, кредитування нерухомості, фінансування для програм «купити зараз, сплатіть пізніше» та інфраструктурний борг. Вона навіть охоплює ніші, такі як сільське господарство та фінансування судових позовів, яке оплатить адвокатів заздалегідь в обмін на частину виграшу позову.

Яка привабливість?

Фонди, які надають приватні кредити, мають одну суперсилу: більшість їхніх грошей надходить від установ або заможних осіб, які зобов’язуються заморозити свої кошти на кілька років або у фондах з обмеженнями на виведення. Цей вид «липких» грошей дозволяє їм проходити через «грудкуваті» ринки та надавати кредити на умовах, які банкіри та інвестори в облігації не приймуть. Для позичальників з слабким кредитом — скажімо, маленької компанії, яка вже має багато боргів або швидко зростаючої технологічної компанії, яка ще не отримала прибутку — приватний кредит може бути єдиним варіантом. Фонди також можуть запропонувати позичальникам більш гнучкі умови, такі як можливість відкласти виплати відсотків.

Винагорода за це полягає в тому, що позичальники платять більше, отже, фонди отримують вищий дохід. Индекс прямих кредитних позик Cliffwater відслідковує понад 16 000 безпосередньо орендованих кредитів і понад те, що нагадало більше 8% щорічних за останнє десятиліття. У порівнянні зі зростаючим ринком позик в США, де загальноторговані корпоративні кредити продаються, щорічні прибутки становили приблизно 4% за той же період.

Чи є підводні камені?

Дослідження, опубліковане Національним бюро економічних досліджень торік, стверджувало, що приватний кредит майже не пропонує жодних переваг для інвесторів в порівнянні з активами публічних ринків, якщо враховувати вищі збори фондів та додаткові ризики приватних кредитів.

Оскільки приватний кредит не торгується на вторинних ринках, не просто дізнатися його точну вартість у будь-який момент. Скептики приватного ринку інвестицій стверджують, що цей факт надає менеджерам фондів можливість оцінювати свої ж домашні завдання. Вони звітують про справедливу вартість активів у фонді кожен квартал, хоча більшість наймають третіх сторонніх компаній для надання думки. Для інвесторів у фонди це має дві сторони. Цінності не змінюються так часто, як вони могли б на публічному ринку, тому інвестиція виглядає менш волатильною. Але це також може маскувати проблеми з кредитом, що призводить до великих збитків, коли вони нарешті стають видимими.

Різні кредитори однієї й тієї ж компанії іноді надавали різні оцінки вартості кредиту. В деяких випадках кредитори не бажали зменшувати вартість кредитів, які стали проблемними, згідно з повідомленнями Bloomberg.

Тож чи варто переживати через всі гроші, які надходять у приватний кредит?

Менеджери приватного кредиту зазвичай підлягають лише частині регулювання та контролю, з яким зіткнулися банки з моменту фінансової кризи 2008 року. Галузь стверджує, що на це є добра причина: на відміну від банків, ці інвестиційні фонди не ризикують грошима депозитарів або короткострокових інвесторів, тому менше небезпеки паніки під час спаду. У цьому погляді, розміщуючи ризикований борг в фонди, а не в банки, це добре для фінансової стабільності.

Проте на цьому ринку є багато невідомого — врешті-решт він приватний. Деякі кредитні фонди зобов’язані робити щоквартальні звіти до Комісії з цінних паперів і бірж, що містять повний список їхніх інвестицій. Менеджери фондів часто стверджують, що ці розкриття роблять їх набагато більш прозорими порівняно з банками. Але численні регулятори уважно стежать за практиками підбору та кредитування банків.

Кредитне рейтингове агентство Moody’s Ratings звернуло увагу на збільшення банківського кредитування приватним кредитним фондам. Це привернуло увагу контрольних органів: Bloomberg повідомив, що Європейський центральний банк запитував у великих банків подробиці про їх експозицію до компаній приватного кредитування. Фінансова контрольна служба у Великій Британії та SEC висловили занепокоєння щодо того, чи правильно оцінюються активи приватного кредиту.

На сьогоднішній день приватний кредит процвітає в кращому з можливих світів. По-перше, десятиліттями тривале зниження процентних ставок стимулювало попит на будь-яке інвестування, яке могло б принести більше, ніж надзвичайно низькі доходи головних облігацій. Коли ставки нарешті стрімко зросли після пандемії, приватний кредит був захищений, оскільки його кредити зазвичай мають плаваючі ставки. Найгірший сценарій — що зростаючі ставки штовхають економіку в рецесію, призводячи до більшої кількості дефолтів на приватних кредитах — не здійснився. Існували деякі ознаки напруження, такі як збільшення боржників, які скористалися можливістю відкласти виплати. Цей швидко зростаючий ринок відкрив двері для більш ризикованих позичальників, і ми ще не бачили, як він впорається з затяжним спадом. Або як це може вплинути на іншу частину економіки, якщо все йде не так.

Хідальго і Селігсон покривають приватний кредит для Bloomberg News.

Якщо ви почнете з кута П’ятої вулиці в Брукліні і будете йти на південь вулицею П’ятою, швидко помітите певну тенденцію: кожен другий чи третій квартал ви проходите ще один магазин, який рекламує останні досягнення в естетичному вдосконаленні. Деякі з них спеціалізуються на лазерах для видалення небажаного волосся або покращення шкіри. Інші пропонують ін’єкції всіх видів — Botox, заповнювачі губ, препарати для розчинення жиру, засоби для збільшення сідниць.

Через 10 хвилин ходьби ви пройдете як мінімум шість медичних спа. Якщо б ви йшли на північ, побачили б ще двоє-трійко, а також кілька більше захованих на бічних вулицях. Всі ці підприємства співіснують у Парку Слопі, районі Нью-Йорка, який, хоча й багатий, зазвичай стереотипно вважається притулком для батьків, які бажають екологічного виховання для своїх дітей. Але тут є й інша сторона: розквіт медичних спа.

Згідно з даними Американської асоціації медичних спа, індустрія розширилася більш ніж у шість разів з 2010 до 2023 року, з близько 1600 до більше ніж 10000 локацій. Середній річний дохід на спа за цей період більш ніж удвічі збільшився, досягнувши майже 1,4 мільйона доларів. В цілому медичні спа стали бізнесом вартістю 15 мільярдів доларів у 2023 році, і більшість аналізів показують, що індустрія продовжить розширюватися приблизно на 15% на рік у майбутньому.

Медичні спа можна порівняти з магазинами вейпів у світі охорони здоров’я. Регуляторні зміни, технологічні вдосконалення та нормалізація раніше табуйованих особистих звичок призвели до появи попиту на продукти, які існуючі бізнеси не могли забезпечити.

В медичних спа змішуються елементи перукарень і лікарських кабінетів. Їх обслуговують люди, які мають ліцензію на здійснення ін’єкцій та інших медичних процедур, але загалом ці місця більше нагадують салон для манікюру або масажу.

Із моменту, коли ботокс отримав схвалення FDA у 2002 році, індустрія медичних спа почала стрімко розвиватися, адже лікування, яке дозволяє отримати молодший вигляд без тривалих візитів до лікаря, привернуло загальну увагу.

Згідно з даними AmSpa, приватний капітал володіє лише близько 3% медичних спа в США на кінець 2023 року. Більшість з них занадто малі, щоб бути ефективно об’єднаними. Наразі інвестори займають позицію, викуповуючи точки поодинці.

Ця тенденція може сповільнитися через неконтрольовану успішність галузі. Лише час покаже, чи зможе індустрія зберегти свою репутацію і довіру споживачів, враховуючи збільшення кількості недосвідчених постачальників послуг.

Проте в індустрії, як ця, змінювана тенденція є всього лише можливістю для нових пропозицій. Вже медичні спа та їх постачальники почали впроваджувати техніки та технології, які, за їхніми словами, нададуть кращі, правдоподібніші результати.

Компанія Alacrity Solutions, що базується в Індіані, опинилася в складній ситуації. Вона допомагає страховикам у сфері нерухомості та автомобілів управлятиClaims, обробляючи дзвінки, відправляючи оцінювачів та переглядаючи файли. Однак кілька клієнтів становили значну частину її бізнесу, і минулого року вона втратила частку ринку, коли деякі з них почали переводити обслуговування на власні плечі. Крім цього, компанія зазнала зниження кількості поданих заявок через зміну погодних умов. Alacrity також мала значні борги перед приватними кредиторами — приблизно 1,5 мільярда доларів.

У січні компанія оголосила про необхідність реструктуризації. Кредитори — включаючи керуючі фонди Antares Capital, Blue Owl Capital та KKR — взяли на себе контроль за компанією, щоб врятувати свої інвестиції. Вони сподіваються на відновлення, згідно з інформацією, що стала доступною.

Інвестори приватних кредитів можуть отримати більше досвіду у вирішенні проблем. Прямі кредити мають відсоткові ставки, що коливаються з змінними процентними ставками, і платежі є досить високими для часто ризикованих позичальників, які звертаються до приватних кредиторів.

За словами Білла Екмана, керівника фінансового підрозділу Macquarie Group Ltd. в Нью-Йорку, “з часом буде більше реструктуризацій у приватних кредитах, що цілком природно.” Але з’являються й несподіванки.

Наприклад, компанія в сфері освітнього ПЗ Pluralsight Inc., що належала приватному акціонерному фонду Vista Equity Partners, в середині 2024 року перемістила частину своєї інтелектуальної власності в нову дочірню компанію, від créditors, включаючи Blue Owl та Ares Management.

Підсумовуючи, Alacrity Solutions зазнала істотних труднощів, але сподівається на позитивні результати від реструктуризації своїх боргів.

Стефан Шварцман, генеральний директор Blackstone Inc., у 2023 році справив великий резонанс на ринку приватного кредитування, заявивши: “Якщо ви можете заробити 12%, може 13% у хороший день… що ще вам потрібно в житті?” Однак, цей клас активів має певні нюанси для зовнішніх інвесторів, починаючи з того, як його визначити.

Ширше, приватне кредитування означає позики, які виникають від інвестиційних фондів, а не банків, і може включати фінансування для викупів або позик, забезпечених активами.

Наскільки це ризиковано? Хто це купує? Хто повинен це купувати? І, можливо, найважливіше питання — як це взагалі роблять?

Приватне кредитування залишається досить закритим світом, переважно призначеним для великих інвесторів та інституційних інвесторів. Регулятори попереджають, що ринок не лише недолік прозорості, але й не проходив через серйозні стрес-тести. Вищі доходи супроводжуються вищими ризиками.

Однак для деяких інвесторів є щось привабливе в інвестиціях, які здаються недоступними. Керуючі фондами намагаються отримати регуляторне схвалення для біржових фондів (ETF), щоб спростити доступ до приватного кредитування для звичайних інвесторів.

Багаті мають скорочений шлях. Сімейні офіси багатих часто можуть інвестувати безпосередньо в великі кредитні фонди, деякі роблять приватні позики безпосередньо, щоб уникнути комісій фондових менеджерів.

Ваш фінансовий менеджер телефонує. Управляючі фондами приватного кредитування останніми роками проводили рекламні кампанії, спрямовані на фінансових радників, сподіваючись залучити нові кошти.

Пропозиція для великих доходів. Якщо ви отримуєте щонайменше $200,000 на рік або маєте чистий капітал не менше $1 мільйона (без урахування вашого будинку), ви кваліфікуєтеся як акредитований інвестор, що дозволяє оцінювати ризиковані інвестиції.

Проте фонди приватного кредитування роблять акцент на активи, з якими ви може бути важко вийти під час кризи.

ETF можуть з’явитися. Компанії Apollo та State Street Global Advisors планують створити ETF для приватного кредитування, але механіка таких фонда все ще викликає складнощі.

Для тих, хто шукає інвестиційні можливості з меншими зусиллями, є два варіанти: публічно торговані компанії, які інвестують у приватне кредитування, або купівля акцій відомих приватних компаній.

Зрештою, успіх приватного кредитування залежить від вашого інтересу та готовності ризикувати.

Туреччина повідомила, що досі не отримала від Іраку інформацію про відновлення потоків нафти через експортний трубопровід із семіавтономного Курдистану, що викликає сумніви щодо очікуваного відновлення.

“Повідомлення про відновлення потоку через іраксько-джейханський трубопровід ще не було надіслане Туреччині,” – повідомив журналістам міністр енергетики Туреччини Алпарслан Байрактур в Анкарі.

Трубопровід транспортував близько 450,000 барелів сирої нафти на день до зупинки в 2023 році через фінансовий спір. Це ключовий експортний маршрут для курдського регіону Іраку.

Посадові особи неодноразово сигналізували, що відновлення є вірогідним, але воно затримується через фінансові та юридичні проблеми. Міністр нафти Іраку Хайян Абдул Гхані сказав в понеділок, що «якщо на те буде воля Божа, у межах тижня відновлення відбудеться».

Делегація з іракського міністерства нафти та державного маркетера нафти SOMO відвідала столицю курдської регіональної адміністрації Ербіль, щоб обговорити механізм отримання курдської нафти, повідомляє іракське державне інформаційне агентство INA з посиланням на Абдула Гхані.

Закриття трубопроводу зупинило потоки близько 500,000 барелів іракської нафти на день.

Джерела: AW Consulting; GFZ; Канадилійська обсерваторія

Європейський центральний банк (ЄЦБ) заявив, що забезпечуватиме пильний нагляд за банками, які надають кредитне плече фондам для інвестування в синтетичні угоди із ризиками, адже це може призвести до “значних прихованих ризиків у банківській системі”.

“Це викликає серйозні довгострокові питання з точки зору фінансової безпеки,” – йдеться у повідомленні ЄЦБ.

ЄЦБ не назвав жодного кредитора, але це попередження з’явилося після того, як Bloomberg повідомив, що Deutsche Bank AG почав посилювати умови, за якими він надає позики інвесторам, зокрема хедж-фондам, для купівлі синтетичних ризиків.

Укладення таких угод дозволяє банкам передавати частину ризиків на балансі зовнішнім інвесторам, розвільняючи капітал для нових бізнес-проєктів.

Серед активних кредиторів інвесторів у синтетичні ризики також зазначаються Nomura Holdings Inc., Morgan Stanley, NatWest Group Plc, Banco Santander SA та Standard Chartered Plc.

ЄЦБ деталізував свої зусилля, спрямовані на спрощення процесу отримання дозволів для синтетичних ризиків, при цьому підкреслюючи бажання уникнути посилення ризиків.

“Банки повинні ідентифікувати та зменшувати ризики стосовно взаємозв’язків з інвесторами у сек’юритизацію,” – вказав регулятор у своїй розсилці.

ЄЦБ зазначив, що тестує більш ефективний процес затвердження синтетичних ризиків, який “не буде за рахунок стійкості”. Будь-які прискорені угоди все ще оцінюватимуться відповідно до чинної європейської нормативної бази, і буде забезпечено регулярний моніторинг діяльності банків у сфері сек’юритизації.

HSBC Holdings Plc розпочав продаж свого портфелю французьких іпотечних кредитів, що складає близько 7 мільярдів доларів, у контексті глобальної реструктуризації банку.

Згідно з інформацією банку, ця угода наразі перебуває на етапі “активного маркетингу” та може призвести до збитків у розмірі приблизно 1 мільярд доларів. Також зазначено, що ця угода буде “трактуватися як суттєвий елемент для цілей виплати дивідендів”.

На кінець 2023 року HSBC завершив продаж свого бізнесу роздрібного банківського обслуговування у Франції підрозділу My Money Group, що підтримується Cerberus. Найбільший банк Європи, який активно розвиває присутність в Азії і на Близькому Сході, виходить з інших регіонів, зокрема, з приватного банкінгу в Німеччині та бізнесу страхування життя у Франції.

Банк реалізує план реструктуризації, який передбачає скорочення управлінського складу, в результаті чого буде досягнуто економії близько 3 мільярдів доларів у наступні роки. Приблизно половина з цих коштів буде повторно інвестована в зони зростання.

Казахстан проводить обговорення з Україною після атаки дронів на російську територію, яка вплинула на експорт нафти через важливий трубопровід Caspian Pipeline Consortium (CPC).

Атакована насосна станція на трубопроводі CPC, що транспортує близько 80% казахстанської нафти, зупинилася внаслідок атаки дронів у понеділок. Це може зменшити обсяги на 30% на протязі двох місяців ремонту. Трубопровід транспортує нафту з трьох найбільших родовищ Казахстану, включаючи проект Тенгиз, очолюваний американською компанією Chevron Corp., яка нещодавно завершила проект розширення на 48,5 мільярда доларів, метою якого є збільшення виробництва на близько 260,000 барелів на добу.

«Це дуже важливе питання для економіки Казахстану, і ми, звичайно, будемо обговорювати цю ситуацію з нашими українськими партнерами через дипломатичні канали», — заявив речник Міністерства закордонних справ Казахстану Айбек Смадіаров в електронному листі в середу.

CPC транспортує нафту через наземний трубопровід з Казахстану до терміналу для танкерів на Чорному морі біля російського порту Новоросійськ. Він також приймає російську нафту, яка надходить через станції насосів Ксожомольська та Кропоткінська, які були атаковані українськими дронами.

Виробництво компанії Tengizchevroil, спільного підприємства, що експлуатує це родовище, та його експорт через CPC залишаються безперервними, відповідно до заяви представника Chevron у вівторок.

Київ проводить атаки на російську нафтову інфраструктуру, намагаючись порушити постачання пального військам-агресорам та скоротити нафтові доходи, що фінансували військову агресію Москви проти України. Більшість дронів націлені на нафтопереробні заводи, а атака понеділка стала першою, що вплинула на трубопровід CPC.

Це сталося всього через кілька днів після телефонної розмови між президентом США Дональдом Трампом та російським лідером Володимиром Путіним, в якій було обговорено припинення війни. Цього тижня російські та американські officials зустрілися на першому етапі переговорів і підняли можливість більш широкого співробітництва, в процесі якого наразі не бере участь президент України Володимир Зеленський та його європейські союзники.

Нафта CPC стала дедалі важливішим альтернативним джерелом постачання для Європи замість російської нафти. З моменту початку війни в Україні вона зазнала лише кількох коротких перебоїв, навесні та влітку 2022 року, коли російська влада повідомила про пошкодження танкерних завантажувальних буїв через шторм.

З тих пір Казахстан намагається диверсифікувати маршрути своїх нафтопоставок, і в цьому році планує відправити 1,5 мільйона тонн через трубопровід Баку-Тбілісі-Джейхан, порівняно з 250,000 тон у 2022 році, коли були розпочаті відправлення. Центральноазіатська країна також планує відправити 1,2 мільйона тонн нафти до Німеччини через російські трубопроводи. Проте ці обсяги значно менші за 63 мільйони тонн, які вона відправила через CPC минулого року.

Фондова біржа Таїланду посилить обмеження на короткі продажі та високоочікувану торгівлю, намагаючись відновити довіру інвесторів у найгіршому на глобальному ринку акцій.

Короткі продажі та високоочікувана торгівля буде обмежена акціями, що входять до індексу SET100, повідомив на прес-конференції президент біржі Асадеж Конгсірі. На даний момент короткі продажі можливі з певними умовами, тоді як на торгівлю з високою швидкістю обмежень не накладається.

Цей захід є останньою спробою тайських регуляторів відновити довіру в ринку, з якого іноземні інвестори зняли приблизно 10 мільярдів доларів за останні два роки. Бенчмарк індекса SET цього року впав приблизно на 10%, що робить його найбільшим програвшим серед основних індексів світу, оскільки компанії звітують про слабкі прибутки на фоні млявих економічних прогнозів.

«Ми сподіваємося, що суворіші правила зменшать будь-які надмірні коливання цін на акції», – сказав Асадеж. «Це стабілізує ринок і відновить довіру інвесторів».

Біржа минулого року зобов’язала трейдерів з високою швидкістю реєструватися перед розміщенням замовлень на знак стабілізації ринку, який постраждав через занепокоєння з приводу незаконних коротких продажів, програмної торгівлі та корпоративних скандалів. Влада також прискорила розслідування звинувачень у шахрайстві в таких компаніях, як Energy Absolute Pcl і Stark Corp.

Біржа проведе громадські слухання перш ніж отримати схвалення Комісії з цінних паперів та бірж та впровадити нові правила. Очікується, що більш жорсткі обмеження вступлять у силу у другому кварталі, згідно з Асадежем.

Транзакції з короткими продажами на тайському фондовому ринку оцінювалися приблизно в 240 мільярдів батів (7.1 мільярда доларів) з 19 серпня, коли фондова біржа почала публічно публікувати цю інформацію. Це становило приблизно 4% від загального обсягу торгівлі.

Коли в грудні 2023 року відсоткові ставки в Бразилії досягли 12.25%, стало зрозуміло, що навіть мільярдери не можуть виграти на ринку.

Рубенс Ометто повідомив, що останнє підвищення ставки стало причиною продажу його частки в гірничодобувному гіганті Vale SA за 9 мільярдів реалів (1.58 мільярда доларів) в наступному місяці. Він зазначив, що йому потрібно знизити кредитне навантаження свого конгломерату Cosan SA і погасити борги. З тих пір ставки зросли до 13.25%.

Ця ситуація, разом із прогнозами зростання інфляції, ослаблення реала і зростанням державного боргу, змусила керівників у різних галузях призупинити інвестиційні плани в очікуванні виборів нового президента у 2026 році.

Логістична компанія Simpar SA, яка славиться своїм агресивним інвестиційним профілем, планує знизити рівень капітальних витрат до найнижчого в історії цього року через підвищення ставок. Один з найбільших оптовиків країни, Sendas Distribuidora SA, оголосив про припинення планів відкриття нових магазинів у 2025 році для зменшення боргового навантаження.

Керівники компаній висловлювали своє невдоволення на умовах анонімності, не бажаючи публічно критикувати уряд. У той час як бізнеси зазвичай чекають результатів виборів для ухвалення важливих рішень, такий майже дворічний термін є нетиповим і свідчить про те, скільки віри вони втратили в президента Луїза Інасіо Лулу да Сілву. Його рейтинг підтримки впав до 24% у лютому, що є найнижчим показником його поточного терміну.

Дослідження місцевих економістів прогнозують, що зростання сповільниться до 2% цього року, порівняно з приблизно 3.5% у 2024 році. Вони також оцінюють, що інфляція суттєво перевищить цільовий показник центрального банку у 3%.

Тим часом уряд залишається впевненим у можливостях залучити інвестиції ззовні, надіючись на запланований суперурожай, який повинен підтримати економіку. Ринок також значно відновився після колапсу в грудні.

Хоча будь-які спекуляції щодо можливих результатів виборів 2026 року є «чистою спекуляцією», ліві партії в цілому зазнають зниження популярності, а зменшення купівельної спроможності споживачів у Бразилії не допоможе партії Лули, вважає Густаво Медірос, керівник досліджень в Ashmore Group.

«Ця тенденція може зберігатися», – сказав він, – «якщо уряд наполягатиме на політиках, які не забезпечують ефективного закріплення фінансових рахунків».

…

Таким чином, високі відсоткові ставки та економічні складнощі заважають бразильським компаніям вести ефективний бізнес.