Категорія: finance

Оцінка золотовалютних запасів США може виглядати привабливою в умовах обмежень по борговій стелі, але це матиме далекосяжні наслідки для фінансової системи, підвищуючи ліквідність та продовжуючи скорочення балансу Федерального резерву, згідно з думкою економістів Wrightson ICAP.

Міністерство фінансів дозволяє використовувати свої запаси фізичного золота як заставу для отримання готівки у Федерального резерву. Пропозиція, яка також обговорювалася у 2023 році, передбачає перегляд цінності запасів золота з $42,22 за унцію — старої ціни Бреттон-Вудса — до ринкової вартості. Це призведе до збільшення заставної вартості золотовалютних резервів Міністерства фінансів приблизно до $750 мільярдів, у порівнянні з близько $11 мільярдів.

Хоча ця ідея наразі не розглядається серйозно діючою адміністрацією, дискусії навколо цього питання активізувалися останніми тижнями, оскільки вважається, що це продовжить можливості Міністерства фінансів для запозичення в умовах боргової стелі до досягнення угоди.

Для Федерального резерву це коригування цін спричинить зростання золотовалютного рахунку на балансі, що призведе до одночасного збільшення готівки в Загальному рахунку Міністерства фінансів, зазначив Лу Крандалл, економіст Wrightson ICAP.

“З вузької точки зору, це фактично буде еквівалентом нового раунду кількісного пом’якшення,” – сказав Крандалл. “З часом, готівка витікатиме з Загального рахунку Міністерства фінансів у резервні рахунки банків, оскільки Міністерство витратить отримані кошти.”

Наразі будь-який план уряду США монетизувати свої активи є спекулятивним, але перегляд золотовалютних запасів також противорічитиме триваючій політиці Федерального резерву щодо зменшення свого балансу, яка почалась у червні 2022 року.

Досі центральний банк скоротив більше ніж $2 трильйони зі свого балансу, залишивши близько $6.8 трильйонів на рахунках відкритого ринку, що перевищує докризові рівні приблизно на $4 трильйони.

Час закінчення процесу кількісного скорочення (QT) викликає обговорення. Хоча більшість стратегів з Уолл-Стріт очікують, що Федеральний резерв припинить його до кінця березня, багато з них змістили свої прогнози на пізніший термін у 2025 році.

Водночас будь-яке збільшення активів Федерального резерву продовжить терміни QT “значно”, оскільки політики опиняться “ще далі” від цілей нормалізації, за словами Крандалла. Wrightson оцінює, що QT доведеться продовжити на додатковий півтора року з поточними темпами викупу $40 мільярдів на місяць, щоб позбутися додаткової ліквідності.

З урахуванням наслідків для фіскальної та монетарної політики, зрозуміло, чому перегляд запасів золота Міністерством фінансів малоймовірний.

“Переваги були б мінімальними, а реакція суспільства могла б бути непростою,” – зазначив Крандалл. “Ми не будемо здивовані, якщо Міністерство фінансів знайде творчий вихід, якщо умови боргової стелі стануть неприйнятними. Однак ми не очікуємо, що перегляд запасів золота буде їхнім першим кроком.”

Україна розглядає можливість збільшення імпорту природного газу, щоб заповнити прогалину в своїх запаси після значного скорочення через падіння попиту після вторгнення Росії в 2022 році. Прем’єр-міністр Денис Шмигаль заявив у Telegram, що уряд почав підготовку до наступного опалювального сезону, який зазвичай починається наприкінці жовтня, зокрема через збільшення внутрішнього видобутку газу та імпорт. Він також дав доручення державній компанії NJSC Naftogaz Ukraine розробити стратегію розвитку імпорту газу на основі рішень «антикризової» наради.

Цей крок вказує на те, що Україна не змогла повністю відмовитися від імпортованого газу. Імпорт газу в Україні різко впав через зменшення попиту, і країна, раніше сильно залежна від закордонного газу, намагається заповнити дефіцит шляхом збільшення внутрішнього виробництва.

Однак ситуація погіршилася після посилення російських повітряних ударів по інфраструктурі транспортування газу в Україні. За словами Марко Сальфранка, голови торговельного напрямку Axpo в Європі, Україна вже купує збільшені обсяги газу з Європи цієї зими через холодні погодні умови та низькі запаси. Він зазначив, що Україні потрібно забезпечити запаси від 4 до 5 мільярдів кубометрів газу, а в даний момент в її сховищах лише від 6 до 7 мільярдів кубометрів.

Компанія Ford Motor Co. скасовує бонуси на акції для близько половини своїх середніх менеджерів в рамках зусиль підвищити продуктивність через зниження прибутків та високі витрати.

Ford повідомила працівникам, що приблизно половина середнього менеджменту не отримуватиме бонуси на акції, які зазвичай надаються в березні та оформляються протягом трьох років. Це рішення стосується близько 3,300 із 76,000 посадовців компанії в США. Генеральний директор Джим Фарлі заохочує своїх працівників до підвищення продуктивності, оскільки Ford прогнозує рік, коли прибуток до сплати відсотків та податків скоротиться на $2 мільярди та більше.

“Ми зосереджені на розвитку культури високої продуктивності, яка визнає та винагороджує працівників за їхні бізнес-внески,” — заявила компанія у своєму повідомленні у вівторок.

Ford намагається зменшити витрати на гарантійні ремонти та інші витрати, які, за словами Фарлі, ставлять компанію в ситуацію з невигодою у $7-$8 мільярдів у порівнянні з конкурентами. Компанія також очікує збитків до $5.5 мільярдів у своєму бізнесі електромобілів цього року, який перебуває у реконструкції після втрат у $5.1 мільярда на автомобілях з батарейним живленням минулого року. Ford планує зменшити витрати на $1 мільярд в цьому році.

“Ми зосереджені на скороченні нашого конкурентного розриву протягом наступних кількох років,” — сказав Фарлі аналітикам 5 лютого під час звіту про прибутки за четвертий квартал. “Ми змінюємо нашу культуру, щоб зосередитися на якості з відповідальним підходом для всіх наших інженерних команд і керівництва.”

Раніше про скорочення акційних бонусів повідомило агентство Reuters.

Акції Ford впали на 2.6% до $9.24 об 1:11 п.м. за нью-йоркським часом. Акції підсилилися на 6.6% цього року.

Конгломерат, підтримуваний суверенним фондом Оману, планує залучити до OMR128.1 млн ($332.7 млн) через первинне розміщення акцій (IPO) свого судноплавного бізнесу.

Asyad Group SAOC продасть 20% акцій підрозділу, або близько 1.04 мільярда акцій, за ціною від 117 до 123 бaisa за акцію, згідно з заявою у вівторок. Asyad Shipping Co. буде оцінюватись у $1.66 мільярда на верхньому рівні цього діапазону.

Пропозиція привабила головних інвесторів, у тому числі Mars Development and Investment LLC, який зобов’язався підписатися на 10% пропозиції, та Falcon Investments LLC — дочірню компанію Катарського інвестиційного фонду, яка зобов’язалася на 20% угоди за 123 бaisas за акцію.

Акції, як очікується, почнуть торгуватися в Мускаті 12 березня.

Оман планує позбутися 30 активів, підтримуваних державою, в рамках планів поглиблення своїх ринків капіталу, включаючи енергетичну компанію Oman Electricity Transmission Co. Минулого року обсяги IPO в Мускаті перевищили лондонські після залучення рекордних $2.5 мільярдів з лістингами двох підрозділів державної енергетичної компанії OQ SAOC.

Проте, нещодавні лістинги в Омані зазнали невдалих повернень, і аналітики вважають, що плани Asyad щодо виходу на публіку зі своїм судноплавним підрозділом перевірять здатність султанату реалізувати свою широку програму приватизації. Asyad Group має активи та інтереси на суму понад $4.1 мільярда в морських послугах, портах і вільних зонах, логістиці та державних послугах.

Заснована у 2003 році, Asyad Shipping експлуатує флот з 89 суден, що обслуговують понад 60 країн.

Sohar International Bank є менеджером випуску, тоді як JPMorgan Chase & Co, Jefferies Financial Group Inc., EFG Hermes та Oman Investment Bank є серед спільних глобальних координаторів. Credit Agricole SA та Societe Generale будуть спільними книговодами для випуску.

Brookfield Asset Management веде переговори про інвестицію приблизно в $1 мільярд у оператору приватних шкіл Spring Education Group, згідно з інформацією від людей, обізнаних з цим питанням.

Компанія обговорює структуровану боргову інвестицію в Spring Education, яка управляє мережею приватних шкіл від раннього дитинства до старшої школи, а також має онлайн-відділ, сказали ці люди, які попросили зберегти анонімність для обговорення конфіденційної інформації.

Американська компанія, яку очолює генеральний директор Майкл Коллінз, працює в 19 штатах США та також має представництво в Азії.

Переговори тривають, і їхній розвиток може затягнутися або зрештою не відбутися. Представник Brookfield відмовився від коментарів, а представник Spring Education не відповів на запити про коментарі.

Будь-яка угода стане продовженням інвестицій Brookfield минулого року в GEMS Education, сімейного оператора приватних шкіл, базуючись в Дубаї.

Освіта стала активним сектором для угод приватного капіталу в останні роки. Консорціум, до складу якого входить керуючий активами Neuberger Berman, домовився про купівлю частки в Nord Anglia в жовтні в угоді, що оцінює міжнародного оператора шкіл в $14,5 мільярда, включаючи борг.

Yum! Brands оголосила про об’єднання своїх офісів у США, що призведе до перенесення близько 200 корпоративних працівників. За інформацією компанії, два основні місця розташування будуть у Плейно, Техас, та Ірвіні, Каліфорнія.

Приблизно 100 працівників корпоративного підрозділу KFC переїдуть до Плейно з головного офісу в Луїсвіллі, Кентуккі, протягом наступних шести місяців. Водночас близько 90 працівників, які працюють віддалено, будуть запрошені переїхати до місць розташування своїх команд протягом наступних 18 місяців.

Компанія Yum та Фонд KFC збережуть офіси в Луїсвіллі, де залишиться понад 500 працівників. Taco Bell та Habit Burger & Grill продовжать свою діяльність у Ірвіні.

Генеральний директор Yum! Brands Девід Гіббс повідомив, що компанія прагне об’єднати свої команди для покращення обслуговування клієнтів, працівників, франчайзі та акціонерів.

Акції Yum зросли на початку лютого після того, як компанія оголосила кращі, ніж очікувалося, результати продажів, викликані зростанням у Taco Bell. Компанія впроваджує ряд технологічних ін initiatives, щоб допомогти своїм ресторанам працювати більш ефективно, зокрема платформу на базі штучного інтелекту для допомоги у функціях, таких як замовлення та управління запасами.

Пожежі, які охопили Лос-Анджелес в січні, матимуть глибокі та тривалі наслідки для вже стресового страхового ринку штату.

Вогні знищили більше ніж 16 тисяч будівель і призвели до збитків на суму до 164 мільярдів доларів, згідно з аналізом економістів Каліфорнійського університету в Лос-Анджелесі. У лютому провідні страховики штату, такі як State Farm, Travelers і Chubb, оголосили про мільярдні збитки від пожеж.

Крім того, державний страховик Каліфорнії, FAIR, оголосив в середині лютого, що він недостатньо капіталізований і додасть ще один мільярд доларів на оплату для страховиків, які працюють у штаті.

Згідно з законом, страховики можуть передавати половину цього платежу та всі подальші платежі від цих пожеж своїм страхувальникам, що призведе до зростання цін на страхування та житло.

Чому Каліфорнія мала криза страхування навіть до пожеж у Лос-Анджелесі?

Страхування традиційно оцінюється з урахуванням ризику. Але в 1988 році виборці Каліфорнії прийняли Пропозицію 103, яка обмежила можливість страховиків підвищувати премії на страхування власності.

Оскільки зміна клімату погіршила ризики пожеж в усьому штаті, обмеження премій призвело до незапланованих наслідків, що зробило страхування домівок у Каліфорнії дедалі менш привабливим.

Чи отримають власники у Лос-Анджелесі, чиї будинки згоріли, виплати по страховці?

Коротка відповідь — так, але, імовірно, недостатньо для повного відшкодування витрат на відновлення.

Великі національні приватні страховики повинні мати достатньо коштів, щоб покрити претензії з домівок, які вони все ще страхують. Якщо ні, страховики будуть покриті державним гарантійним фондом.

Як довго буде тривати отримання коштів від страхування?

Довше, ніж би хотіли. Після подачі претензії страховик повинен відправити оцінювача, який підготує звіт. У багатьох випадках цей процес може затягнутися.

Чи зможуть власники відновити свої будинки в такому ж вигляді, як раніше?

При скороченні виплат багато хто з власників, можливо, не зможуть відновити свої домівки під патерн гентрифікації у багатих районах.

Чи піднімуться ціни на страхування для всіх у США?

Ймовірно. Ціни на страхування зростають по всьому США протягом кількох років, і пожежі в Південній Каліфорнії підтвердять цю тенденцію.

Високі ставки на страхування зменшать доступність житла та інтенсифікують кризу доступного житла в Каліфорнії.

Численні рішення вже вивчаються. Один з шляхів зниження вартості страхування — дотримання суворіших будівельних норм.

Європа повинна мати достатньо природного газу для наступної зими, навіть якщо чиновники незначно послаблять вимоги до резервів, згідно з даними французької компанії Engie SA.

Рівень запасів щонайменше 80% є більш ніж достатнім, щоб пережити наступний опалювальний сезон без дефіциту, зазначає енергетична компанія у документі, який побачила Bloomberg News. Це порівнюється з 90%-ним середнім порогом для блоку, який наразі вимагає Європейська комісія до 1 листопада.

Думка Engie додає голос до тих, хто закликає відмовитися від цільових показників запасів після того, як ціни на газ у Європі досягли дворічного максимуму. Основним фактором останнього зростання є швидке знецінення запасів газу через холодні погодні умови, зменшення вітрового виробництва та втрачені російські потоки через Україну. Також існує побоювання, що зростаючий попит ЄС на заповнення цього літа утримає ціни на високому рівні.

ЄС розгляне більш гнучке заповнення газових сховищ у наступні роки згідно з проєктом майбутньої Угоди про чисту промисловість.

Ціни дещо зменшились після того, як кілька країн виступили за пом’якшення цілі, а Німеччина попросила про винятки, але занепокоєння щодо літніх запасів залишається, враховуючи зростаючу залежність регіону від волатильного ринку зрідженого природного газу. Європейські ф’ючерси все ще на понад 80% вище, ніж рік тому.

Різниця між порогом зберігання 80% та поточним 90% дорівнює приблизно 120 стандартним партіям LNG, зазначає Engie у документі з минулого тижня. Це близько до того, що весь ЄС імпортував минулого місяця.

Під час піку енергетичної кризи 2022 року Європейська комісія встановила обов’язкові цільові показники зберігання для різних періодів року. Французька компанія зазначила у документі, що мандат слід змінити, при цьому одним із варіантів є додаткове «допущення» в 5% до існуючої одномісячної гнучкості навколо цілі до 1 листопада.

Проміжні цільові показники слід скасувати, йдеться в документі.

Engie також зазначила, що державне втручання слід розглядати лише «для підтверджених залишкових ринкових невдач». Минулого місяця менеджер ринку Німеччини THE почав обговорення можливих субсидій для вливання пального.

Прес-секретар Engie відмовився коментувати ситуацію.

Виконавчий орган ЄС вважає країни, які пропустили цілі на 5 процентних пунктів або менше, такими, що залишаються у відповідності. Шість країн — Чехія, Угорщина, Латвія, Словаччина, Австрія та Нідерланди — також можуть мати нижчі цілі.

З урахуванням усіх винятків ефективний рівень запасів може становити близько 77% навіть за чинним регулюванням, зазначили аналітики EnergyScan компанії Engie у записці минулого тижня. Це відповідає оцінкам самої комісії.

Європейський центральний банк продовжив режим, за умовами якого співробітникам дозволено працювати дистанційно 110 днів на рік — приблизно половину часу.

Це рішення продовжує існуючі правила, які дозволяють до 10 днів щомісяця залишатися поза офісом до 2027 року, коли планується новий перегляд, зазначив речник ЄЦБ. Співробітники можуть працювати 90 зі своїх 110 днів за межами Франкфурта.

Сучасна система вступила в силу в 2023 році, посиливши попередню угоду, введену під час пандемії. За даними ЄЦБ, близько 95% співробітників працювали віддалено в минулому році в середньому по 57 днів.

Карлос Боуels, голова комітету співробітників ЄЦБ, схвалив це рішення.

«Можливість працювати з дому має велике значення для співробітників ЄЦБ, оскільки це допомагає зробити трудові зобов’язання більш сумісними з їхніми приватними обмеженнями», — написав він у електронному листі. «Це також важливий елемент для залучення та утримання персоналу, спрямованого в майбутнє, разом із подальшим зміцненням стійкості установи».

Віддалена робота поступово зменшується в широкому фінансовому секторі. Компанії, такі як Citigroup Inc., HSBC Holdings Plc і Barclays Plc, у минулому році запросили більше співробітників повернутися в офіс на повний робочий день, а JPMorgan Chase & Co. готує оголошення про схожий крок, повідомив Bloomberg минулого місяця. Німецькі банки все ще пропонують більше гнучкості: Deutsche Bank AG дозволяє працювати два дні на тиждень поза офісом.

Президент Дональд Трамп в той же час критикує такі політики в уряді США. У одній з перших своїх дій після повернення до Білого дому він наказав співробітникам повернутися в офіс, скасувавши умови роботи з дому, визначені його попередником Джо Байденом.

Рішення ЄЦБ прийнято на фоні зменшення фізичного та екологічного сліду в Франкфурті. Минулого року було оголошено про перенесення наглядового персоналу в новозняті офіси з двох окремих локацій, де вони зараз працюють. Також планується реорганізація офісів, щоб столи ділились між колегами.

Багато банків, які допомогли Venture Global Inc. вийти на публічний ринок, зараз спостерігають, як ціна акцій експортерів зрідженого природного газу падає ще більше після вже скороченого запуску.

Компанія з Арлінгтона, Вірджинія, провела первинне публічне розміщення (IPO), яке виявилося провальним, оскільки акції були оцінені на 45% нижче їх первісної оцінки в $110 мільярдів. З моменту дебюту минулого місяця компанія втратила приблизно $20 мільярдів віртуальної вартості.

Більше ніж дюжина аналітиків почала покриття Venture Global у вівторок, задаючи середню цільову ціну на акцію у $21 — нижче початкової ціни IPO в $25. Проте, акції отримали сім рекомендацій на покупку та шість утримувань.

Незважаючи на підйом цін завдяки новим рекомендаціям, акції впали більш ніж на 30% з моменту виходу на публічний ринок і все ще торгуються в діапазоні $16.

Банк Нова Шотландія, який брав участь у IPO, встановив цільову ціну на Venture Global у $17, що є низьким із оцінок банківських аналітиків, і поставив під сумнів, чи стане компанія «гросмейстером» у глобальній грі на ринку LNG або «майстром нічого». Аналітик Брендон Бінгем зазначив, що координація фінансування та проектів розширення, в той час як дохід від нересурсів складає менше 5% планів зростання, також є викликом.

Найоптимістичніші аналітики на Уолл-стріт, включаючи головні банки JPMorgan Chase & Co. та Goldman Sachs Group Inc., які обидва ініціювали з рекомендаціями на купівлю та цільовими цінами $25 та $29 відповідно.

Аналітик JPMorgan Джеремі Тонет відзначає, що акції надають інвесторам «товарний крутящий момент», але це є «двостороннім вулицею». Аналітики вважають, що ціни на LNG можуть впасти, якщо санкції проти Росії будуть скорочені або зняті, оскільки США намагаються сприяти переговорам щодо завершення війни Росії з Україною на зустрічі у Ер-Ріяді.

По всій Уолл-стріт аналітики вбачають у Venture Global можливість для інвесторів збільшити свою експозицію до LNG. Акції надають інвесторам «подвійну загрозу» у вигляді відносно високої незабезпеченої потужності LNG, сказав Спіро Дуніс, аналітик Citigroup Inc., який не був залучений до IPO.

Можливість надмірного постачання на ринку LNG у 2027 році «може призвести до стискання маржинальності та підвищення волатильності», додав він.

Агресивна оцінка Venture Global, судові позови з клієнтами та управлінські ризики після публічного дебюту є причинами, чому Дуніс встановив нейтральну оцінку та близьку до ринкової мінімальної цінової цілі у $18 за акцію.