Категорія: finance

Погроза торгових напружень з США затінює кращий, ніж очікувалося, сезон прибутків в Європі.

Члени індексу Stoxx Europe 600 перевершили оцінки прибутку за четвертий квартал на 4% на рівноважній основі, “добре перевищуючи” історичний середній показник, за даними компанії Goldman Sachs Group Inc. Проте, прогнози на повний 2025 рік були знижені приблизно на 0.5% з початку року.

«Побоювання щодо торгових тарифів, ймовірно, викликали частину цього песимізму», – написала стратег Лілія Пейтаwin у нотатці в п’ятницю, додавши, що сектора, чутливі до тарифів, такі як основні ресурси, автомобільна галузь і хімія, зазнали найбільших знижень прибутку.

Європейські інвестори перебувають у стані підвищеної готовності з моменту виборчої перемоги президента США Дональда Трампа в листопаді, оскільки він погрожував масовими глобальними тарифами, щоб примусити компанії перемістити виробництво в Америку. Європейські автомобілебудівники та гірники є одними з найбільш ризикованих секторів через великі обсяги продажів за кордоном.

Трамп заявив у п’ятницю, що він оголосить нові збори на автомобілі з квітня, через день після того, як він наказав своїй адміністрації розробити плани для введення взаємних тарифів для численних торговельних партнерів. Ці тарифи покликані компенсувати не лише збори на американські товари, але й обмеження без тарифів, такі як регуляції, податки на додану вартість та обмінні курси.

Стратег Citigroup Inc. Беата Мантей зазначила, що хоча Європа виглядає менш чутливою, ніж колеги, до взаємних тарифів, оскільки різниця в тарифах з США «в основному і невелика», ризик може бути вищим у разі, якщо адміністрація Трампа зосередиться на торгових балансах або податках на додану вартість.

На даний момент, сказала вона, інвестори вже врахували якийсь вплив, оскільки кошикCitigroup з чутливих до тарифів секторів відстає від індексу секторів, які будуть захищені від обкладання тарифами.

Експорт нафти з напівавтономного регіону Курдистан в Іраку може відновитися протягом тижня, заявив міністр нафти Іраку Хайян Абдуль Гані.

«Божевільно, що це буде відновлено протягом тижня», – сказав Абдуль Гані журналістам у Багдаді.

Трубопровід, який проходить з курдського регіону Іраку до турецького порту Джейхан, був призупинений у березні 2023 року після рішення арбітражного суду, який зобов’язав Туреччину виплатити близько 1,5 мільярда доларів компенсацій Іраку за транспортування нафти без дозволу Багдада. Анкара відмовилася сплатити штраф і натомість попросила уряд Курдистану сплатити його.

Туреччина неодноразово заявляла, що трубопровід готовий до роботи, і це залежить від Іраку, щоб відновити потоки. Абдуль Гані зазначив, що є угода з урядом Курдистану про отримання мінімум 300 тис. барелів на день для експорту через Джейхан. Офіційні особи з Багдада відвідають Курдистан, щоб «домовитися про механізм отримання нафти з Курдистану для її експорту», додав він.

Відновлення експорту може створити дилему для Багдада, який зобов’язаний скорочувати видобуток нафти згідно з угодою OPEC+, але має труднощі з дотриманням обіцяних скорочень. Виробництво та експорт Організації країн-експортерів нафти знаходяться під зростаючою увагою після того, як президент США Дональд Трамп минулого місяця закликав цю групу «знизити ціну на нафту».

Проблеми постачання загострилися вихідними, коли президент курдського регіону Іраку вказав на ймовірне відновлення експорту нафти наступного місяця, а заклики Трампа до припинення війни в Україні підвищили ймовірність збільшення потоку з Росії.

Протягом тривалого часу світ торгівлі деривативами залишався нішевим напрямком, переважно заповненим професійними інвесторами, які використовували їх для хеджування ризиків. Але під час пандемії та буму Robinhood роздрібні трейдери почали відкривати для себе ці інструменти, і активність вибухнула.

З тих пір використання опціонів, свопів та інших важелів стало зростати як серед індивідуальних трейдерів, так і серед великих професіоналів на Уолл-стріт. У соціальних мережах є безліч інфлюенсерів, які обіцяють ‘гарантований’ дохід від різних стратегій продажу опціонів. Нові ETFs, які вбудовують деривативи, вже були запущені, а інституції, які раніше використовували прості, сплячі інвестиції, тепер включають їх до свого основного портфеля.

Отже, як це сталося, і який вплив це має на ринок? У цьому епізоді ми поговоримо з Беном Ейфером, партнером QVR Advisors, про еволюцію цього світу, чому не слід отримувати пораду з торгівлі з Instagram, та як ця тенденція перетворила весь ринок.

Індійський торговий дефіцит у січні зріс до $23 мільярдів, що стало більшим, ніж очікувалося. Дані міністерства торгівлі показують, що експорт скоротився на 2.4% до $36.43 мільярда, тоді як імпорт зріс на 10.3% до $59.42 мільярда.

Цей значний дефіцит може чинити тиск на рупію, яка вже depreciated на 1.4% від початку року. Імпорт нафти складає 90% попиту Індії на нафту.

Голова торгівельного управління Індії, Суніл Бартвал, зазначає, що експорт товарів і послуг, незважаючи на глобальні конфлікти, демонструє позитивні результати, особливо у сферах електроніки та фармацевтики.

Враховуючи зростаючі геополітичні ризики та зобов’язання президента США щодо введення відповідних тарифів на партнерів, Індія прагне знайти шлях до угоди з США для покращення торгівельних відносин.

Рівень безробіття у Швеції несподівано підскочив до найвищого показника в історії минулого місяця, ймовірно, викликавши очікування щодо того, що центральний банк країни продовжить свою кампанію зі зниження ставок.

Згідно з даними Статистичного управління Швеції, сезонно відкоригований показник безробіття зріс на понад процентний пункт з грудня до 9.7%, що трохи перевищило пік пандемії. Економісти та Ріксбанк прогнозували незначне зниження до 8.5%.

Ці дані ускладнюють ситуацію для шведських політиків, які минулого місяця висловилися на користь режиму очікування після 175 базисних пунктів зниження ставки до 2.25%. Це також протистоїть несподіваному зростанню інфляції в січні, коли зростання основних споживчих цін перевищило очікування.

Економіст Swedbank AB Емма Паульссон у записці для клієнтів зазначила: “Для Ріксбанку одні невтішні результати недостатньо, щоб змінити позицію про те, що зниження ставок закінчилось”. Вона додала: “Але якщо рівень безробіття не знизиться суттєво в наступні місяці, Ріксбанку доведеться шукати складний баланс, з огляду на зростаючий тиск на подальше зниження облікової ставки”.

Її колега з Danske Bank A/S, Майкл Гран, назвав ці дані “іншим величезним шоком для шведської економіки”, підкреслюючи, що зростання виглядає “нереалістично”.

Зміни в першу чергу зумовлені зростанням пропозиції праці, що свідчить про те, що ринок праці є здоровішим, ніж свідчить загальний показник, зазначили аналітики, також вказуючи на волатильність щомісячних даних.

Статистичне управління також повідомило, що результати їхнього опитування слід використовувати “з певною обережністю”, оскільки це “вибіркове опитування, пов’язане з невизначеністю, що може іноді призводити до відхилень в оцінках”.

Монголія прагне збільшити експорт вугілля до Китаю

Монголія має на меті збільшити експорт вугілля до Китаю майже на п’яту частину цього року, прагнучи розширити енергетичну співпрацю з ресурсно голодним сусідом.

Центральноазійська країна прогнозує, що експорт пального, що використовується для виробництва сталі та електроенергії, зросте до 100 мільйонів тонн у 2025 році, як повідомив прем’єр-міністр Монголії Оюун-Ердений Лувсанденмсрай в інтерв’ю в понеділок.

Дві нації досягли угоди в п’ятницю щодо нового трансграничного залізничного сполучення, яке збільшить потужність на 30 мільйонів тонн.

Співпраця у сфері енергії

Це одне з кількох залізничних сполучень, які Оюун-Ердений сподівається створити, поступово підвищуючи експортну потужність вугілля до Китаю до 165 мільйонів тонн, майже вдвічі більше ніж 84 мільйони тонн, відправлені минулого року. Він також хоче співпрацювати з Китаєм та іншими країнами в енергетичних секторах, включаючи виробництво зеленої енергії, водню та транспортування природного газу.

“Монголія має величезні території, здатні виробляти енергію,” – сказав Оюун-Ердений. “Ми можемо продавати енергію Китаю, а також іншим азіатським супердержавам.”

Переговори щодо газопроводу

Уряд Монголії також планує наполягати на тристоронніх переговорах з Китаєм і Росією щодо трубопроводу «Сила Сибіру 2», великого запропонованого природногазового каналу, що затримується через переговори про ціни. Монголія готова просунутися вперед, якщо буде досягнута угода, зазначив Оюун-Ердений.

Країна також хоче використовувати свої вугільні запаси для виробництва водню, який розглядається як паливо майбутнього для важкої промисловості, такої як виробництво сталі. Оюун-Ердений повідомив, що Монголія веде переговори з країнами Близького Сходу про можливий експорт водню до них.

Індонезія просуває план, що вимагає від експортерів природних ресурсів зберігати більше валютних доходів в країні, щоб зміцнити резерви центрального банку на $80 млрд та стабілізувати курсову ситуацію рупії.

Президент Прабово Субіанто оголосив, що підписав регуляцію, яка зобов’язує експортерів з різних секторів, включаючи видобуток, плантації, лісове господарство та рибальство, тримати всі свої доходи за кордоном в Індонезії протягом року.

Ці нові правила, які вступлять в силу в березні, змінюють попередні вимоги, що зобов’язували компанії зберігати 30% доходів в країні на протязі трьох місяців. Офіційні особи оцінюють, що ця зміна додасть $80 млрд до валютних резервів центрального банку в цьому році.

Експортери нафти і газу звільнені від цього регулювання. Експортери можуть використовувати свої закордонні доходи для сплати дивідендів, податків, позик та інших зобов’язань, а також для придбання сировини та товарів, які не доступні на місцевому ринку.

Прабово зазначив: “Доходи від природних ресурсів повинні оптимізуватися для нації та людей — для розвитку, обігу грошей в країні, підвищення валютних резервів, зміцнення обмінного курсу.”

Минулого року експорт природних ресурсів з цих секторів становив $166 млрд, що дорівнює 63% загального експорту Індонезії.

Ці зміни відбуваються в контексті ослаблення рупії, яка була однією з найгірших в Азії за останні три місяці через глобальні торгові напруження, зниження економічного зростання і великі витрати Прабово.

В.о. президента Банку Індонезія Пері Варджіо очікує, що нові правила покращать стабільність рупії та фінансової системи, хоча економіст Хосіанна Еваліта Сітуморанг зазначає, що потрібна більш детальна інформація про ці зміни, щоб зрозуміти їхній повний вплив.

Великобританія повинна «радикально» зменшити обсяг довгострокового боргу, який продає інвесторам, щоб зменшити тиск на державні фінанси. Про це заявив стратег Barclays Plc Мойїн Іслам.

Він вважає, що Офіс з управління боргом країни має «активно скорочувати обсяги» у фінансовому році, що розпочнеться в квітні. Іслам запропонував зменшити борг з терміном понад 15 років до 15% від загального обсягу продажів, з нинішніх 20%.

Це більш агресивний крок, ніж поточна політика ОДА, яка повільно виводить Великобританію з ринку довгострокових облігацій, зважаючи на зниження попиту з боку пенсійних фондів. Переорієнтація на короткі облігації може знизити витрати на запозичення уряду в часи, коли канцлерка Рейчел Рівз намагається збалансувати бюджет.

«Остання частина макроекономічної рамки Великобританії, яку потрібно переглянути, це випуск боргу», – сказав Іслам у інтерв’ю. «Вартість обслуговування довгострокових облігацій є поганою для платників податків».

Попит на довгострокові облігації зменшується з боку традиційних інвесторів — пенсійних фондів та страхових компаній, які шукають активи для покриття своїх зобов’язань. Ця зміна відбулася після років майже невичерпного попиту для покриття пенсійних програм Великобританії.

На думку Іслама, це частково пов’язано з фінансовою стійкістю уряду. Це стає критичним питанням після того, як дохідність 30-річних облігацій зросла до найвищого рівня з 1998 року минулого місяця.

Витрати на запозичення для 30-річного боргу перевищують 5%, тоді як для 3-річних облігацій складають близько 4%. Перехід на коротші терміни погашення може збільшити ризик рефінансування Великобританії.

Цю тему аналізують інвестори, що стають дедалі агресивнішими щодо скидання суверенних боргів з огляду на стійкість. Що може створити порочне коло зростання дохідності.

Голова ДМО Великобританії Джессіка Пулей у своєму інтерв’ю Bloomberg навела, що бачить «сладке місце» для пропозицій облігацій, що займають проміжне положення між коротко- та довгостроковими термінами.

За словами Іслама, менше довгих облігацій також поліпшить ліквідність ринку. «Стабілізація довгих дохідностей стане значним поштовхом для довіри ринку», – заявив Іслам.

Рада директорів компанії з нерухомості Assura Plchas відхилила пропозицію викупу в розмірі £1.56 мільярда ( $2 мільярда), яку зробили фонди, керовані KKR & Co. та Universities Superannuation Scheme Ltd.

Пропозиція в розмірі 48 пенсів за акцію — це вже четверта пропозиція за останні шість місяців — становить приблизно 28% премії до закритої ціни акцій компанії на 13 лютого, перед тим як пропозиція стала відомою. Однак, ця пропозиція є знижкою 2.8% від чистої вартості активів Assura, яка становила 49.4 пенси станом на 30 вересня.

Широкі знижки, за якими торгуються акції публічно торгованих британських компаній з нерухомості, привернули увагу компаній приватного капіталу, які зробили низку пропозицій про викуп. Проте ради директорів зазвичай неохоче приймають пропозиції, які є знижкою до задекларованої вартості їхніх активів, особливо під час зниження процентних ставок та стабілізації цін на нерухомість.

«KKR вважає, що умови останньої пропозиції пропонують вельми привабливу можливість для акціонерів Assura реалізувати свої інвестиції готівкою за значною премією до чинних ринкових цін», йдеться в заяві компанії. «KKR розглядає, чи є сенс продовжувати намагатися взаємодіяти з радою директорів».

Assura, яка в основному володіє медичними практиками, підписала угоду з USS минулого року, у рамках якої продала портфель нерухомості за незначною знижкою до їх задекларованої вартості. Ця угода дозволила компанії усвідомити різницю між балансовими значеннями, за якими вона утримувала активи, та знижкою, по якій торгувалися її акції.

KKR є одним з основних інвесторів у первинну систему охорони здоров’я Європи через John Laing, спеціаліста з інфраструктури, якого купили у 2021 році, привлекшись до довгих та підтримуваних урядом оренд.

Рада директорів Assura повинна розглянути будь-яку пропозицію вище 49 пенсів за акцію, написали аналітики Green Street Олександр Тотоманов та Едоардо Гілі в записці в суботу.

«Рада директорів повинна зараз повісити табличку «на продаж» поза штаб-квартирою Assura і оголосити, що вона готова розпочати серйозні дискусії з будь-якою стороною, готовою зробити пропозицію, що зручно перевищує цю ціну», — зазначили вони.

Кілька ветеранів Singapore Exchange Ltd.(SGX) залишають компанію, оскільки біржа намагається відродити свої активи на фондовому ринку.

Фріда Чоон, яка керує командою з прийняття заявок на IPO, та Джун Сім, яка очолює підрозділ дотримання норм біржі, покидають компанію. Ніко Торчетті, колишній банкір HSBC, також має піти.

Еліза Тан, яка працювала в підрозділі дотримання норм, посіла місце Чоон, а Майкл Танг, відповідальний за політику листингу, стане наступником Сім. Зміни наберуть чинності у другому кварталі.

Представник SGX вказав, що компанія постійно поліпшує свій кадровий склад для кращого позиціювання в майбутньому. Однак деякі працівники ставлять під сумнів урядову ініціативу відновлення фондового ринку.

У 2024 році на SGX відбулося лише чотири IPO на загальну суму $34.4 мільйона, що є другим найнижчим показником за понад 20 років. Останні дані свідчать про те, що кількість делістингів перевищує нові листинги.

Група, що проводить огляд відповідно до урядової ініціативи, минулого тижня запропонувала запровадження податкових пільг для стимулювання місцевого листингу.

Акції SGX впали, оскільки деякі аналітики оцінили запропоновані заходи як розчаровуючі. Також пропонується перенаправити державні кошти на підтримку місцевого фондового ринку.

В цілому, фондовий ринок Сінгапуру намагається пережити труднощі, поки нова команда готується до нових викликів.