Спостерігачі за Банком Японії (BOJ) очікують, що темп підвищення процентних ставок буде поступовим, хоча тепер вони бачать, що ставки зростатимуть на вищому рівні в поточному циклі, згідно з останнім опитуванням Bloomberg.
Усі 52 економісти не очікують змін у політиці на дво Barnes dialog meeting, що закінчується 19 березня. Липень залишився найулюбленішим вибором для наступного підвищення з 48%, зменшившись з 56% в попередньому опитуванні.
Чітка більшість у 76% прогнозує, що BOJ дотримуватиметься темпу, що становить приблизно одне підвищення кожні шість місяців, очікуючи наступне підвищення між червнем і вереснем. Водночас зростаюча меншість прогнозує більш ранній крок, з 13%, які вважають, що наступне підвищення відбудеться 1 травня, в порівнянні з 4% в останньому опитуванні.
Загальна картина того, як економісти бачать траєкторію підвищення ставок центральним банком, не змінилася. Однак з січня змінилося очікування щодо того, наскільки далеко вони тепер вважають, що BOJ продовжить підвищувати свою базову ставку. Тепер економісти очікують термінову ставку на рівні 1.25%. Це підвищення з 1% в попередньому опитуванні і показує значний зсув порівняно з роком раніше, коли вони вважали її на рівні 0.5%.
Зміни в сприйнятті відповідають останнім ринковим рухам. Дохідність облігацій на 10 років в Японії продовжує зростати протягом останнього місяця, досягнувши найвищого рівня з 2008 року цього тижня, коли інвестори переосмислили остаточну точку призначення поточного циклу підвищення ставок BOJ.
Губернатор Казуо Уеда збереться наступного тижня після підвищення вартості запозичень до 0.5% у січні. Економісти будуть аналізувати опис Уеди щодо підвищення невизначеностей в глобальній економіці на тлі зростаючих протекціоністських настроїв. З січня президент США Дональд Трамп посилив свої загрози щодо тарифів, ставлячи центральних банкірів по всьому світу на поготові.
«Швидке підвищення ставок не є необхідним з огляду на високі невизначеності в глобальній економіці, включаючи ризики, пов’язані з місцем США», – написав Сінічіро Кобаяші, головний економіст Mitsubishi UFJ Research & Consulting, у відповіді на опитування. «Я очікую, що наступне підвищення відбудеться приблизно в липні і підвищення буде поступовим».
Практично три чверті спостерігачів BOJ зазначили, що з урахуванням нещодавніх висловлювань Трампа, тарифи можуть справити достатній вплив на економіку Японії, щоб затримати шлях підвищення ставок BOJ, відповідно до опитування.
Навіть попри те, що проблеми за кордоном зростають, нещодавні економічні дані продемонстрували, що економіка Японії та інфляція рухаються приблизно у відповідності з прогнозами BOJ, згідно з більш ніж половиною респондентів. Чверть опитаних зазначила, що поточні економічні дані є сильнішими за прогноз BOJ.
Загальна інфляція в Японії прискорилася до 4% у січні, що вдвічі перевищує цільову цифру BOJ і є найшвидшим темпом за два роки. Високі витрати на проживання привертають додаткову увагу до початкових результатів весняних переговорів про заробітну плату, що відбудуться в п’ятницю.
BOJ не обов’язково буде розчарованим, навіть якщо результати будуть нижчими за минулорічні 5.28%, якщо лише зобов’язання щодо підвищення заробітної плати перевищать 4.4%, за даними медіаної оцінки в опитуванні. Початковий підрахунок роком раніше дав остаточний, чіткий поштовх для банку, щоб закінчити свою історичну програму легкій політики і скасувати негативні ставки.
Щодо найраніших можливих термінів для наступного підвищення, травень став найпопулярнішим вибором, з 50% респондентів, які вибрали його. Практично чверть зазначила червень, у той час як інші 10% вказали на зустріч наступного тижня.
«Я не заперечую, що є ймовірність, що наступне підвищення ставок може бути перенесено на травень», – сказав Рютаро Коно, головний економіст Японії в BNP Paribas SA. «Дані, пов’язані з інфляцією, ймовірно, тимчасово відхиляться вгору, тоді як очікуються сильні результати весняних переговорів по заробітній платі».
Багато аналітиків вказали на йену як на ризиковий фактор, який може змінити курс політики BOJ, після того, як слабка йена відіграла ключову роль у трьох підвищеннях ставок за минулий рік.
«Якщо ви не знаєте рівня йени по відношенню до долара безпосередньо перед кожною зустріччю, має сенс говорити про ймовірність підвищення ставок», – сказав Дайсукe Каракама, головний економіст ринку в Mizuho Bank. «Врешті-решт, якщо йена досягне 165 за долар перед березневою зустріччю, очікування щодо підвищення ставок зростуть».