JPMorgan Chase & Co. перевела Катар і Кувейт на категорію розвинених ринків та незабаром почне їх вилучення з Emerging-Markets Bond Index у поетапному порядку. Крім того, Об’єднані Арабські Емірати можуть бути виключені з цього кластеру наступного року.
Вилучення Катару та Кувейту з EMBI відбудеться протягом шести місяців, починаючи з періоду перерозподілу в кінці березня, повідомила команда Global Index Research JPMorgan. Відтепер нові випуски облігацій з цих ринків не буде включено в EM індекс, включаючи два облігаційні випуски з держпаперами у доларах, які Катар продає в четвер.
Всесвітньо відслідковувані інвесторами emerging-market індекси можуть зазнати впливу від вилучення обох країн, що підвищить середній рівень ризику в цьому класі активів. Додаткова доходність, яку інвестори вимагають для володіння суверенними облігаціями EM замість державних облігацій США, може зрости на 11 базисних пунктів, сказав JPMorgan. Катар має вагу 3,2% і Кувейт — 0,6% у групі EMBI Global Diversified, а ОАЕ становить ще 4,1%. Їх вилучення також змістить капіталовкладення з ринків, що розвиваються, і звузить можливості для трейдерів облігацій.
«Як інвестори, ми чекали, щоб це сталося», – сказав Андерс Фаергеман, співкерівник глобального фіксованого доходу EM у Pinebridge Investments в Лондоні. «На папері, інвесторська база Катару та Кувейту звузиться, але ми все ще можемо інвестувати в обидві країни поза межами бенчмарку».
Доларові облігації Катару принесли інвесторам 0,8% загального доходу цього року. Суверенний спред країни над Державними облігаціями становить приблизно 67 базисних пунктів, у той час як середній показник для EM складає 317 базисних пунктів, що робить її однією з найменш ризикованих країн, що розвиваються, для інвесторів в облігації. Перекласифікація може потенційно викликати приплив інвестицій до країни з боку інвесторів на ринках, що розвиваються.
«Це дуже здоровий кредит з профіцитом поточного рахунку – будь-яке зовнішнє випускання не буде проблемою», – сказав Фаергеман. «Ми вже деякий час стверджуємо, що Катар – це DM кредит».
Проте країна очікує бюджетного дефіциту цього року. Шейх Тамім бін Хамад Аль Тоні затвердив бюджет у грудні, який передбачав дефіцит у 13,2 мільярди ріалів (3,62 мільярда доларів), частково фінансуючи його за рахунок зовнішнього запозичення. Країна також має облігацію на 2 мільярди доларів, строк погашення якої – в квітні.
Кувейт не допускався до міжнародних облігаційних ринків з 2017 року через відсутність закону про державний борг внаслідок політичних розбіжностей. Але цього року інвестори очікують, що суверен випустить борг відповідно до нового закону, що дозволяє уряду залучати до 65 мільярдів доларів протягом 50 років.
Стосовно ОАЕ, JPMorgan зазначив, що співвідношення витрат на життя в країні перевищує поріг індексу EM протягом двох послідовних років. Якщо країна перевищить цей поріг у 2026 році, ринок більше не буде відповідати вимогам серії EMBI і буде розглянутий на вилучення у поетапному порядку.
Залишити відповідь