Кетрін Манн, член правління Банку Англії, заявила, що поступові зміни в процентних ставках більше не дають чітких сигналів нестабільним фінансовим ринкам, і тепер потрібні більші зміни, щоб “пробити шум” для блага економіки.
В її промові, яку буде озвучено в п’ятницю в Резервному банку Новій Зеландії, Манн пояснила, чому проголосувала за зменшення ставки на півпункт минулого місяця, водночас наполягаючи на необхідності зберігати обмежувальну політику для боротьби з тривалою інфляцією.
Її голосування за зниження ставок у лютому, коли монетарний комітет знизив витрати на запозичення на чверть пункту втретє до 4,5%, стало несподіванкою для ринків і змінило її позицію з “ястреба” на найбільш “м’яку” в панелі. Це викликало різку реакцію ринку, хоча зміни в основному було скасовано в наступні дні.
Манн зазначила, що діяла так агресивно, оскільки сигнали від політиків і економічні дані були заглушені “перекрестними впливами”, які передавалися через фінансові ринки, зокрема з США. Вона навела як доказ великі зміни у витратах на запозичення в період, коли Банк Англії залишав ставки без змін, та зростання короткострокових ставок після пом’якшення політики.
“Монетарна політика повинна орієнтуватися в умовах нестабільних фінансових ринків, економіки, що піддається шокам, і закріплених очікувань, – сказала вона. – Великі зниження, такі як те, за яке я проголосувала на останньому засіданні, проникають через цю турбулентність, з метою більш ефективної комунікації позиції політики та впливу на економіку…”
Однак Манн наполягла на тому, що її голосування на зменшення на півпункт не означає, що вона вважає загрозу інфляції подоланою. Очікується, що інфляція зросте до 3,7% з 3% у найближчі місяці, і “вхідні дані про розвиток зарплат і цін ще не відповідають цілям”, – зазначила вона.
“Я підкреслила необхідність утримувати обмежувальну процентну ставку довше, щоб стримати цей упереджений зсув – і я все ще в це вірю,” – сказала вона. “Необхідність залишатися обмежувальною є особливо важливою.”
Комбінуючи великі рішення для спрямування ринків у правильному напрямку та утримуючи ставки високими, поки не стане очевидно, що загроза інфляції зменшується, – це “стратегія активної монетарної політики,” – пояснила вона.
“Поступовість працювала, коли фінансові потоки були невеликими, а ринки – більш стабільними, оскільки це допомагало передачі монетарної політики. У ці дні волатильність виникає з фінансових ринків, тому потрібен новий підхід, – сказала Манн. – Установча передумова для поступального підходу до монетарної політики вже не є дійсною.”