👀supalogic.xyz

Позначка: #BONDS

  • 📉🇺🇸 Тривога щодо дефолтів корпоративного кредиту в США зростає

    Тривоги щодо дефолтів корпоративного кредиту в США зросли вперше за два дні у вівторок, після того як президент США Дональд Трамп загрожував підвищити тарифи на Канаду.

    У ринках деривативів витрати на захист корпоративного кредиту від дефолту зросли до одного з найвищих рівнів за майже сім місяців. Спред на індекс Markit CDX North American Investment Grade зріс до 2,4 базисних пунктів, досягнувши найвищого показника з середини серпня.

    У секторах “сміттєвих” кредитів індекс Markit CDX North American High Yield, що знижується в умовах зростання кредитного ризику, зменшився на 0,45 пункту у вівторок до свого найнижчого рівня за день з серпня.

    Кредитні деривативи також відобразили зростаючі занепокоєння інвесторів щодо ритейлерів і авіакомпаній. П’ятирічні свопи на дефолт кредиту облігацій Kohl’s Corp зросли на 150 базисних пунктів, що є найбільшим зростанням за більше ніж три роки. Свопи на авіаперевізників, такі як American Airlines Group Inc. та Delta Air Lines Inc., також зросли після звітів про прибуток, що попереджали про слабкого споживача.

    “Невизначеність навколо тарифів разом із занепокоєнням щодо зростання викликали тривогу серед інвесторів,” сказав Блер Шведо, керівник підрозділу продажу і торгівлі фіксованими доходами в U.S. Bank.

    На ринку нових випусків близько 20 позичальників високого класу шукали можливості продати облігації у вівторок, але близько половини вирішили відкласти свої пропозиції. Це другий день поспіль, коли кілька емітентів відмовилися, щоб уникнути ширшої волатильності на ринку.

    Підкреслюючи, наскільки непередбачуваними є ринки зараз, кредитні деривативи почали частково повернути свої позиції у вівторок вдень, після того, як Онтаріо тимчасово відклало нарахування 25%-го надбавки на електроенергію, що постачається до США, а Трамп знизив градус напруженості у прийнятті торгової політики, оголошеної раніше того дня. Зменшення напруженості в Україні також підняло ринки, навіть короткочасно піднявши S&P 500 у позитивну зону.

    Навіть коли заголовки зміщують настрій на ширших ринках, на ринку кредитів баланси готівки корпорацій досі високі, попит інвесторів на нові облігації залишається сильним, а керуючі активами все ще шукають прибутковість, сказав Філіпп Бафф, старший менеджер з інвестицій фіксованого доходу в Pictet Asset Management.

    “В цілому, кредит поводиться досить впорядковано,” сказав він. “Я все ще відчуваю, що світова економіка не йде в занепад.”

  • 📉🇯🇵 Вплив зростання доходності облігацій на економіку Японії

    Міністр фінансів Японії Кацунобу Като заявив, що зростання доходності облігацій матиме як позитивні, так і негативні наслідки для економіки.

    Доходність 10-річних державних облігацій у вівторок знизилася на фоні занепокоєння світових ринків щодо економічних перспектив, але попередньо досягла 17-річного максимуму – 1,575% у понеділок.

    Като підкреслив, що «вищі доходи вплинуть на економіку різними шляхами»: зростуть відсоткові платежі для емітентів, але й відсоткові доходи для покупців також зростуть.

    Ці коментарі, ймовірно, мали на меті зменшити занепокоєння щодо наслідків підвищення доходності для витрат на обслуговування боргу та охолодження економічної активності.

    Като висловився після того, як прем’єр-міністр Сігеру Ішіба зазначив, що уряд «забезпечить належні підготовки» до різкого зростання довгострокових ставок. Це свідчить про зростаюче занепокоєння уряду щодо нещодавнього підвищення.

    Міжнародний валютний фонд оцінює державний борг Японії на рівні приблизно 233% ВВП у цьому році. Обслуговування багатомільйонного боргу вже, ймовірно, поглине близько чверті річного бюджету, починаючи з квітня.

    Після років маніпуляцій доходністю довгострокових облігацій, минулого року Японський банк вирішив відмовитися від контролю над доходністю та поступово зменшити свої покупки.

    Като також зазначив, що важливо зберігати стабільний попит на японські державні облігації, щоб уникнути різких коливань у цінах.

  • ⚖️🇮🇹 Джорджія Мелоні: як пам’ять про боргову кризу впливає на політику Італії

    Для прем’єр-міністрки Італії Джорджії Мелоні боргова криза, яка спричинила падіння Сільвіо Берлусконі, залишається таким тривожним спогадом, що продовжує впливати на її рішення.

    Від підвищення витрат на оборону до тривоги щодо страхових компаній Assicurazioni Generali SpA та спроби направити консолідацію банків, підхід прем’єрки формується спогадами про те, як її політичний наставник був скинутий фінансовими ринками більше десяти років тому.

    «Очевидно, що коли такі нації, як наша, мають справу з боргом, існують ризики, які потрібно враховувати», – зазначила вона журналістам у Брюсселі на саміті Європейського Союзу щодо зміцнення оборони регіону.

    Страхи Мелоні про можливе розширення спреду між італійськими та німецькими 10-річними облігаціями справляють значний вплив на її економічну політику. Італія планує запропонувати фінансовий інструмент для залучення приватного капіталу для проектів у сфері оборони та аерокосмічної промисловості.

    Цей інструмент може залучити до €200 мільярдів приватних інвестицій протягом трьох-п’яти років. Однак у зв’язку з високим рівнем боргу (понад 130% ВВП) італійський уряд продовжує стикатися з викликами в фінансах.

    При цьому, Мелоні також намагається зменшити вразливість ринку, пропонуючи держпродажі облігацій для збільшення тримання боргу в руках місцевих інвесторів.

    У загальному, стратегія Мелоні вона намагається пом’якшити наслідки боргових тисків і підвищити фінансову стабільність у країні.

  • 📉🇮🇳 Очікування зниження прибутковості облігацій в Індії

    Інвестори позиціонуються на ралі в індійських облігаціях на основі ставок, що центральний банк піде на подальше зниження процентних ставок цього року, щоб підтримати економіку.

    Бенчмаркова дохідність 10-річних облігацій країни може знижуватися до 6.4% до червня, згідно з оцінками SBM Bank (India) Ltd. Trust Mutual Fund прогнозує зниження до 6.25% до грудня. Дохідність у п’ятницю становила 6.69%.

    Після першого зменшення за п’ять років минулого місяця, Резервний банк Індії може ще зменшити ставку на 25 базисних пунктів у квітні, а також принаймні ще раз цього року згідно з цінами свопів. Це разом з купівлею облігацій для введення ліквідності у фінансову систему, зниженням дохідності в США та меншими чистими запозиченнями урядом підготує ґрунт для зниження доходності.

    «Навіть скромне зростання попиту з боку банків, страхових компаній та пенсійних фондів призведе до перевищення попиту над пропозицією на ринку державних облігацій», – сказав Панкдж Патхак, менеджер фонду в Quantum Asset Management Co. Pvt. Він бачить дохідність 10-річних облігацій нижче 6.5% у другій половині року.

    Дохідності 10-річних облігацій Індії знизилися приблизно на 18 базисних пунктів з максимуму 6.87% у січні. Трейдери облігацій ставлять на продовження ралі у 2025 році, при цьому торішній виступ був найкращим за чотири роки.

    Зниження бенчмаркових дохідностей не лише знизить витрати на запозичення для уряду, але й допоможе корпоративному сектору залучати фінансування дешевше для підтримки великих інфраструктурних проектів Індії.

    Економіка прогнозується зростати на 6.5% у фінансовому році, що завершується 31 березня. Це значно нижче 8% темпу, необхідного прем’єр-міністру Нарендрі Моді для виконання свого зобов’язання стати розвиненою країною до 2047 року. Послаблення інфляції полегшує РБІ зниження ставок для підтримки зростання.

    Плани уряду щодо запозичень на наступний фінансовий рік забезпечують сприятливий фон для облігацій. Хоча планований валовий продаж складає 14.82 трильйона рупій (171 мільярд доларів), чисті запозичення лише незначно нижчі.

    Цього року закупівля державного боргу, включаючи ще дві операції, заплановані на цей місяць, перевищує 2 трильйони рупій.

  • 📉🇺🇸 Управляючі активами інвестують в облігації на фоні зростаючої інфляції

    Управляючі активами звертаються до облігацій, що захищають від інфляції, на фоні невизначеності щодо тарифів і їх впливу на витрати на життя.

    Президент Федерального резерву Філадельфії Патрік Харкер попередив, що ризики для економіки зростають, частково через зростання цін. Це підвищене занепокоєння допомогло індексу облігацій, пов’язаних з інфляцією в розвинених ринках, зрости приблизно на 5% з 13 січня до закриття в четвер.

    Президент США Дональд Трамп закликав населення терпіти, поки він намагається провести реформу торгової політики, описуючи очікуваний економічний біль як «маленьке потрясіння». Невизначеність в політиці, що виникла після оголошень про тарифи, сприяла негативним змінам в настроях на ринках, що призвело до різкого падіння акцій, ослаблення долара і відпливу капіталу з державних облігацій.

    Для інвесторів зростання інфляції є реальною можливістю, навіть якщо багато з них очікують зниження процентних ставок. “Головний ризик для 2025 року – це різке зростання інфляції в США через тарифи, податкові знижки та обмеження на імміграцію, що може змусити Федеральну резервну систему знову підвищити процентні ставки”, – зазначив Нікола Тріндад.

    Облігації, пов’язані з інфляцією, розглядаються як “чудовий варіант” у разі подальшого зростання цін. Стратег Банку Америки Марк Кеплентон очікує сильний попит на короткотермінові державні облігації, захищені від інфляції, через ризики від тарифів та інших невизначеностей.

    Незважаючи на певні тривоги на ринку облігацій, корпоративні кредитні ринки поки залишаються спокійними. Премії за ризик на високоякісні корпоративні облігації США розширились з кінця січня, але залишаються нижчими від середньодесятирічних показників.

  • 💰🇱🇧 Ліван: кредитори ведуть переговори про реструктуризацію боргу

    Група кредиторів, що складається з нових учасників, залучає фінансових радників для можливих переговорів про борг з Ліваном, оскільки інвестори сподіваються на швидкі угоди.

    Так звана ad hoc група планує вибрати фінансового радника після презентацій у березні. Серед компаній, які пропонують свої послуги, є Rothschild & Co, Alvarez & Marsal та Newstate Partners LLP.

    White & Case LLP виступає юридичним радником групи кредиторів, яка була створена в 2020 році після дефолту Лівану по міжнародному боргу на 30 мільярдів доларів. Серед учасників групи – BlackRock Financial Management, BlueBay Asset Management LLP, Amundi Asset Management та Mangart Capital Management Ltd.

    Інвестори сподіваються, що лідери Лівану зможуть подолати свої розбіжності та погодити план економічного відновлення з Міжнародним валютним фондом. Раніше цього року парламент призначив президента Джозефа Ауна, підтримуваного США, а минулого місяця надав уряду, в якому є представники BlackRock Inc., довіру.

    З представником White & Case зв’язатися не вдалося, а делегати Rothschild, Newstate та Alvarez & Marsal відмовилися коментувати.

    Зі зростанням близькості до призначення фінансового радника, інші фонди прагнуть приєднатися до групи, зокрема Neuberger Berman Group LLC, Grantham Mayo Van Otterloo & Co., Greylock Capital та Morgan Stanley Investment Management.

    В січні кредиторська група заявила, що готова «більш активно долучитися до пошуку рішення давнього боргового дефолту».

    Доларові облігації Лівану, що мають термін погашення з 2026 по 2037 рік, цьогоріч принесли інвесторам понад 45% прибутку, відповідно до даних Bloomberg. Незважаючи на дефолт, вони ведуть зростання на ринках, підскочивши до понад 19 центів за долар з приблизно 6 центів у вересні, оскільки інвестори ставлять на відновлення їхньої вартості після переговорів про реструктуризацію.

  • 📉🇺🇸 Інвестори в облігації стежать за даними про зайнятість у США

    Інвестори в облігації насторожені, очікуючи знаків економічної слабкості США у звіті про зайнятість, що оприлюднять в п’ятницю.

    Облігації США наближаються до першої щотижневої втрати за майже два місяці перед ключовим читанням даних про працю, які можуть прояснити ситуацію щодо наслідків торгової війни президента Дональда Трампа та зусиль із скорочення штату уряду.

    Економіка, безумовно, сповільнюється, стверджує Ганг Ху з Winshore Capital Partners. Якщо дані про зайнятість виявляться слабкими, ринки зроблять ставки на те, що ФРС знизить ставки в травні.

    Трейдери оцінюють ймовірність, що ФРС знизить ставки на чверть пункту в травні, у близько 50%. В цілому, вони очікують ослаблення на 73 базисних пункти до кінця 2025 року.

    Економісти, опитані Bloomberg, очікують, що звіт про зайнятість у лютому продемонструє зростання числа працюючих, при цьому рівень безробіття залишиться на рівні 4%.

    Крім того, зазначають ризик, що скорочення державних робочих місць, про які оголосив відомий підрозділ DOGE, можуть вплинути на широку економіку.

    Дані з ринку облігацій можуть свідчити про зміни в економічному середовищі, що викликає побоювання щодо майбутньої рецесії.

  • 🏦🇬🇧 Рейчел Рівз обговорила нестабільність на ринку облігацій

    Канцлер казначейства Рейчел Рівз зустрілася з фірмами-первинними дилерами на ринку облігацій у четвер, розпочавши нову серію двічі на рік зустрічей на тлі інтенсивної волатильності на глобальних ринках облігацій та витрат на державні запозичення.

    Рівз запросила економістів з так званих виробників облігацій до Казначейства, щоб почути їхні думки щодо прогнозів. Вона запевнила їх, що буде контролювати державні витрати. Це відбувається напередодні останніх прогнозів Офісу бюджетної відповідальності, які з’являться 26 березня і покажуть, чи дотримується Рівз своїх самостійно встановлених фіскальних правил.

    Протягом початку року доступність коштів канцлера була обмежена внаслідок різкого зростання прибутковості глобальних облігацій, яке сильно вдарило по ринку облігацій. Проте облігації відновилися і показали відносно непогані результати в умовах нового різкого зростання витрат на запозичення цього тижня. Проте Рівз може бути змушена накласти значні скорочення бюджету на деякі відомства.

    “Уряд зобов’язується контролювати витрати через підвищення ефективності та реформу,” – сказала Рівз, згідно з інформацією з наради. Вона акцентувала увагу на майбутньому огляді витрат 11 червня та «незмінному прагненні дотримуватися фіскальних правил». Одна з основних правил полягає в тому, що уряд повинен бути на шляху до покриття повсякденних витрат за рахунок оподаткування, яке наразі базується на прогнози на 2029-30 роки.

    Попередні раунди прогнозів Офісу бюджетної відповідальності свідчать про те, що канцлер має шанси не досягти цього фіскального цільового показника.

    Казначейство вже проводить щорічні консультації як з виробниками облігацій, так і з інвесторами. Хоча зазвичай ці зустрічі відвідує економічний секретар казначейства, а не канцлер. Факт активної роботи Рівз з учасниками ринку облігацій свідчить про крок вперед у стратегії взаємодії уряду.

    На останній щорічній консультації в січні й інвестори, і дилери висловилися за зменшення продажів облігацій з тривалим терміном погашення.

    Купуючи облігації безпосередньо у держави і перепродаючи їх, первинні дилери допомагають створити ліквідний ринок для державного боргу. Однак після фінансової кризи 2008 року багато банків залишили такі ролі на різних ринках облігацій через зменшення прибутковості.

    Завершивши на піку 21 банк близько десяти років тому, зараз на ринку залишається 18 офіційних дилерів облігацій. Societe Generale SA та Jefferies Financial Group Inc. – серед тих, хто пішов, хоча Банк Монреаля приєднався минулого року.

  • 🏦🇨🇳 Baidu пропонує облігації на $2 млрд для погашення боргів

    Китайська технологічна компанія Baidu Inc. пропонує до $2 млрд облігацій, які можуть бути конвертовані в акції онлайн-подорожньої компанії Trip.com Group Ltd.

    Облігації підлягають погашенню у 2032 році, як повідомляє Baidu у заяві в п’ятницю. Компанія з Пекіна зазначила, що планує використати кошти від розміщення облігацій для погашення боргу, сплати відсотків та загальних корпоративних витрат.

    Облігації мають 0% купон, згідно з умовами угоди, які були отримані Bloomberg News.

    Угоди організовують JPMorgan Chase & Co., Morgan Stanley, Goldman Sachs Group Inc. та Bank of America Corp.

  • 📈🇩🇪 Стабільність німецьких облігацій на фоні високої доходності

    Німецькі облігації стабілізувалися в п’ятницю, оскільки інвестори призупинилися, щоб оцінити те, що має стати найгіршим тижнем з моменту об’єднання країни.

    Доходність 10-річних цінних паперів залишалася на рівні 2.84% на початку торгівлі в Лондоні, коливаючись навколо найвищого рівня з кінця 2023 року. Цього тижня ставка зросла на більш ніж 40 базисних пунктів, що є найбільшим підвищенням на закритті з 1990 року.

    «Ми перебуваємо у стані консолідації та помірного зниження доходності облігацій», — сказав Мохіт Кумар з Jefferies, який вважає, що доходність 10-річних паперів може знову опуститися до 2.75%. «На цих рівнях, ми стверджуємо, що фіскальні очікування вже враховані в ставках».

    Німецькі облігації зазнали зниження цього тижня після того, як країна оголосила про історичний перехід до більшого державного фінансування, після десятиліть фіскального консерватизму, який стримував її борг. Хоча інвестори давно вимагали більшого випуску цінних паперів з трійкою А, вони почали просити більш високі доходи, щоб компенсувати очікуване збільшення запозичень в найближчі роки.

    Стратеги вказують, що доходність німецьких облігацій може підвищитися до 3%, рівня, який спостерігався лише один раз з 2011 року. Але для деяких з них це буде сигналом для покупки.

    «Ринки, ймовірно, заспокояться і переоцінять ситуацію», — сказав Брайан Мангвіро, менеджер портфеля в Barings. «Bunds, безумовно, знову виглядають привабливо, близько 3%».