👀supalogic.xyz

Позначка: #BONDS

  • 📉🇸🇰 Словаччина стикається з високими витратами на запозичення через держборг

    Словаччина, ймовірно, зіткнеться з підвищеними витратами на запозичення, поки уряд не зменшить бюджетний дефіцит і не завершиться війна в сусідній Україні, повідомив керівник управління боргом країни.

    Економіка в 140 мільярдів доларів повинна погасити рекордні борги цього року на фоні ризиків, пов’язаних із залежністю від автомобільної промисловості, що під загрозою через вищі тарифи США, а також близькості до військового конфлікту в Україні і турбулентної внутрішньої політики, що ускладнює зусилля по скороченню фіскального розриву.

    «Дефіцит та стан державних фінансів відображаються на нашому ризиковому премії», — сказав Даніель Битканек, голова Агентства управління боргом у Братиславі, в інтерв’ю. «До цього ми все ще зазнаємо штрафів за війну в Україні».

    Битканек говорив перед публічним змаганням між президентом США Дональдом Трампом і українським лідером Володимиром Зеленським у Білому домі минулого тижня.

    Агентство продало €3 мільярди ($3,1 мільярда) міжнародних облігацій у лютому, з заявками, що перевищили рекордні €9 мільярдів, оскільки інвестори шукали можливості фіксувати привабливі доходи. Облігації були випущені з премією у 130 базисних пунктів вище середньозважених ставок, оскільки борг члена еврозони має третю найвищу ризикову премію серед колег, після Італії та Литви.

    Уряд має намір зменшити дефіцит до 3% економічного обсягу до 2027 року, з 5,8% минулого року, але йому потрібно знайти додаткові заощадження для досягнення цієї мети. Правляча коаліція у останні місяці піддалася внутрішнім конфліктам, і рейтингове агентство Moody’s вказало на політичну напруженість і інституційні виклики, коли в грудні знизило кредитний рейтинг держави.

    Зменшення дефіциту в поєднанні з припиненням війни в Україні може знизити дохідності словачських облігацій до трьох чвертей відсотка, заявив керівник агентства з управління боргом.

    Словаччина повинна профінансувати €6,5 мільярда погашення облігацій цього року, плюс €6,3 мільярда бюджетного дефіциту. Після сильних внутрішніх аукціонів та рекордного синдицированого продажу агентство покрило 40% річних фінансових потреб у перші два місяці.

    Проте країна не може підтримувати щорічне поновлення боргу у €13 мільярдів, за словами Битканека.

    «Дефіцит потрібно зменшити», — сказав він. «Ми починаємо відчувати вплив підвищення обсягу погашення боргу».

    Попри те, що зниження процентних ставок у зоні євро надає певне полегшення, вплив монетарного пом’якшення на державний борг не є таким сильним, як раніше, сподівається Битканек, прогнозуючи менше ніж чотири зниження ставок Європейським центральним банком цього року.

    «Дохідності словачських облігацій повинні бути приблизно 3% зараз, але це не так», — сказав він. «Це пов’язано з інфляцією, геополітичними ризиками та занепокоєннями щодо економічного майбутнього Європи – чи це тарифи, енергетика, чи війна в Україні».

  • 📉🇺🇸 Економічні тривоги США: що чекає на ринок у 2025 році

    Для всіх, хто турбується про економіку, недавні звіти дали чимало причин для занепокоєння. Зниження впевненості споживачів, суттєве зростання заявок на безробіття, сумнівні дані щодо житлового ринку та більше.

    Тривога, підживлювана новими економічними звітами, охопила ринки. Хоча у п’ятницю ринок акцій S&P 500 відновив свої позиції, загальний настрій інвесторів почав погіршуватися. Навіть з позитивними даними щодо інфляції залишаються попередження щодо витрат споживачів. Виникає ситуація, що державні облігації показують найкращий початок року з моменту кризи на початку 2020 року, тоді як акції майже повністю стерли свої прибутки 2025 року.

    На думку Натана Туфта з Manulife Investment Management, якщо споживачі зазнають суттєвих втрат, економічне зростання може стати великим гальмом. Відзначається, що в лютому спостерігалася дивергенція між активами: облігації зросли на 5.3%, тоді як ETF, що відстежує акції, впали на 1.3%.

    Необхідно зазначити, що навіть з відновленням в п’ятницю, Nasdaq 100 впав на понад 3% протягом тижня, досягнувши найгіршого результату цього року, а ринок S&P 500 впав приблизно на 1% за тиждень. Також #BTC знизився до найнижчих рівнів з початку листопада, впавши більше ніж на 20% від рекордного рівня.

    Перспектива американської економіки стає неясною. За звітами Citigroup, розрив між фактичними даними та прогнозами досяг найнижчого рівня за сім місяців. Відзначається, що впевненість споживачів на найнижчому рівні з 2021 року та особисті витрати несподівано зменшилися.

    Хоча реакція ринку була швидкою, вона може виявитися недальновидною, особливо враховуючи, як швидко змінюються уподобання інвесторів щодо зростання та інфляції. За словами Кайли Седер зі State Street Global Markets, до цих пір слабкість спостерігається переважно в м’яких даних. Однак, настрій на ринку стрімко погіршується, що само по собі може бути економічним подразником.

    Невпевненість щодо термінів введення нових тарифів у США посилює занепокоєння на Уолл-стріт. Джордж Чіполлоні з Penn Mutual Asset Management вважає, що новий уряд почне тиснути на ринки через свою політику фінансового обережності.

  • 🏦🇺🇸 Synopsys планує продати облігацій на $10 млрд для фінансування покупки Ansys

    Компанія Synopsys Inc. планує продати облігації на суму близько $10 мільярдів наступного тижня, щоб допомогти фінансувати своє придбання виробника програмного забезпечення Ansys Inc. за $34 мільярди, згідно з інформацією від джерел, знайомих із ситуацією.

    Виробник програмного забезпечення для проєктування комп’ютерних чипів звернувся до Bank of America Corp., HSBC Holdings Plc та JPMorgan Chase & Co. з проханням організувати серію дзвінків для інвесторів у фіксовані доходи у п’ятницю, повідомив інший співрозмовник. На суму $10 мільярдів продаж облігацій стане найбільшою угодою не фінансового сектора в цьому році.

    Представник компанії Synopsys не відповів на запити про коментарі. JPMorgan та Bank of America відмовилися коментувати ситуацію. HSBC не відповів на запит.

    Продаж облігацій відбудеться після того, як Synopsys повідомила про квартальні результати, що перевищили консенсус-прогнози Bloomberg Terminal. Крім того, компанія нещодавно отримала умовне схвалення від антимонопольного регулятора Європейського Союзу на заплановане придбання, що є ще одним кроком у її тривалому процесі регуляторного схвалення.

    У січні 2024 року компанія Synopsys, розташована в Саннівейлі, Каліфорнія, погодилася купити Ansys за приблизно $34 мільярди готівкою та акціями. Вона отримала кредит на суму $16 мільярдів від групи банків для фінансування покупки, що на той час було другим за величиною позикою для злиттів у технологічному секторі.

    Наступного тижня очікується надходження нових облігацій високої якості на суму близько $60 мільярдів, оскільки компанії США скористаються низькими витратами на фінансування, які є найближчими до мінімумів за рік. Серед них можливе велике угоди від Mars Inc. для фінансування покупки виробника снеків Kellanova за $36 мільярдів. Інші компанії, які планують можливі угоди, такі як Nucor Corp. та Chevron Phillips Chemical Co., також проводять дзвінки для інвесторів у фіксовані доходи в п’ятницю.

  • 🏦🇪🇺 Grifols SA повертається на публічні ринки для рефінансування

    Grifols SA планує повернутися на публічні ринки для рефінансування, починаючи з облігації, що погашається у 2027 році, зазначив фінансовий директор Рахул Шрінівасан в інтерв’ю в п’ятницю.

    Хоча приватний кредитний ринок відіграв важливу роль, коли іспанський виробник ліків опинився в складній ситуації, для “повернення до нормального стану, що ми бачимо як нашу історію з цього моменту”, публічні боргові ринки будуть ключовими, – сказав він.

    Відновлення довіри відбулося після того, як Grifols представила позитивний прогноз для компанії на її Дні капітальних ринків у четвер, після важкого року, що включав негативний звіт від короткого продавця. Компанія, що має великі борги, заявила, що прагне знизити своє боргове навантаження до нижче 3.5 разів Ebitda до 2027 року, з 4.6 на кінець 2024 року. Минулого року компанія знизила борг через розпродаж в Китаї.

    Компанія залучила в цілому 2.6 мільярдів євро (2.71 мільярдів доларів) через приватні боргові розміщення в 2024 році, що дозволило їй відкласти терміни погашення, хоч і з відсотковими ставками до 7.125% і 7.5%.

    Шрінівасан сказав, що буде “проактивним” у оптимізації будь-якого рефінансування, починаючи з облігації, що погашається в листопаді 2027 року, що він планує зробити в 2026 році.

    “Спроби здійснити повторну оцінку нашої історії, як по борговій стороні, так і по акціях, є важливими”, – додав він.

    Шрінівасан, якого найняли до Grifols у липні в рамках перезавантаження управління, зазначив, що компанія розглядатиме викуп акцій наприкінці свого стратегічного плану, який триває до 2029 року. Grifols має намір відновити дивіденд цього року. Востаннє компанія виплачувала дивіденди в 2021 році.

    “Викуп, на мою думку, має сенс, коли ваш баланс знаходиться в зовсім іншому стані, ніж вже зараз”, – сказав він.

    Шрінівасан також зазначив, що керівництво Grifols планує відвідати Нью-Йорк, Бостон і Лондон протягом березня для роуд-шоу з поточними та потенційними інвесторами в акції. Зустріч з іспанськими інвесторами може відбутися в квітні, додав він.

    “Залучення є частиною нашої роботи, що, я вважаю, критично важливо для нас, враховуючи, де ми знаходимося в нашій трансформації”, – резюмував він.

  • 📈🇺🇸 Інвестори в облігації США: найбільший приріст з липня та очікування даних PCE

    Інвестори в урядові облігації США завершують свій найбільший місячний приріст з липня перед приходом економічних даних, які можуть вплинути на їхній дохід.

    Цього тижня дохідність 10-річних облігацій знизилася до 4.22%, найнижчого рівня з грудня, оскільки ряд слабких показників економічного зростання відновив можливість для Федеральної резервної системи продовжити знижувати процентні ставки.

    Ринок чекає на дані з особистих споживчих витрат (PCE) за січень, які, як очікується, покажуть спад темпів зростання, а також на звіт про ринок праці наступного тижня.

    Зниження дохідності в останні сесії підвищило індекс облігацій Bloomberg США на 1.7% у лютому. Це також кращий старт року для облігацій з 2020 року, з індексом, що зріс на 2.2%.

    Брайан Куіглі, старший керуючий портфелем у Vanguard, зазначив: “Ринок справді орієнтується у майбутнє і зосереджений на наслідках цих скорочень робочих місць”.

    Аналітики Morgan Stanley зазначили, що можливий подальший спад дохідності, якщо інвестори повірять, що Федрезерв знизить ставку на цілий відсотковий пункт, що є вдвічі більше, ніж теперішні очікування.

    Проте Федрезерв залишається осторонь через інфляційні показники, які перевищують цільовий рівень у 2%. Костянтин Ріллінг, старший керуючий портфелем в Allspring Global Investments, додала, що інфляційні ризики можуть продовжити тримати дохідність 10-річних облігацій між 4.25% та 4.75%.

  • 📉🇺🇸 Goldman Sachs: Хеджування облігацій у світлі загроз тарифів Трампа

    Інвесторам слід хеджувати свої інвестиції в корпоративні облігації, оскільки премії на дохідність можуть розширитися, якщо загрози тарифів президента США Дональда Трампа продовжать турбувати ринки, вважають стратегі Goldman Sachs Group Inc.

    «Ми продовжуємо закликати скористатися ще низькою вартістю хеджування для додавання захисту знизу», — написали кредитні аналітики Goldman Sachs на чолі з Лотфі Каруі в своїй записці. «Одним з ключових уроків з епізоду 2018 року є те, що накопичення премій можливе, якщо заголовки продовжують з’являтися або якщо обсяг тарифів розширюється».

    Розриви за глобальними корпоративними нотами інвестиційного класу розширилися протягом останніх семи днів поспіль після того, як зменшилися до 17-річного мінімуму на початку цього місяця, як показує індекс Bloomberg.

    Кредитні інвестори стають все більш схвильованими, що Трамп міг би спровокувати руйнівну «військову» торгову війну з іншими країнами, що може знизити бізнес-і споживчий настрій.

    У п’ятницю дохідності облігацій казначейства знизилися, тоді як ризикові активи продавалися, після того як Трамп оголосив, що США планують ввести 25% тарифи на Канаду та Мексику з 4 березня та додатковий 10% збір на імпорт з Китаю. У п’ятницю Китай пригрозив відповісти на тарифи Трампа.

    У 2018 році перша адміністрація Трампа вела боротьбу з Китаєм протягом більшої частини року через тарифи. Розриви за корпоративними облігаціями США інвестиційного класу збільшилися на 60 базисних пунктів до 153 базисних пунктів протягом року, згідно з індексом Bloomberg.

  • 📉🇹🇷 Турецькі фонди грошового ринку: найгірші показники з вересня 2023 року

    Турецькі фонди грошового ринку зазнали падіння активів під управлінням та скорочення прибутковості, оскільки дедлайн наближається для виконання вимоги, щоб щонайменше 10% їхніх портфелів складали облігації держави, деноміновані в лерах.

    Середня прибутковість фондів становила 2.6% протягом місяця з 26 лютого, що є найслабшим показником з вересня 2023 року, згідно з даними платформи TEFAS. Загальний обсяг фондів грошового ринку також зменшився на 86 мільярдів лерів (2.36 мільярда доларів).

    Фонди грошового ринку на шляху до найгіршої продуктивності з вересня 2023 року

    Регулятор ринку Туреччини у листопаді видав правило, що вимагає від фондів розміщувати як мінімум 10% свого портфеля в облігаціях, деномінованих у лерах, до кінця цього місяця. Так звані облігації, прив’язані до TLREF, зазнали падіння на 2.2% у лютому, що суттєво вплинуло на слабкі показники фондів, які їх купували для відповідності новому регулюванню.

    Також на це вплинуло підвищення податку на утримання для депозитів у лерах, яке вступило в силу 1 лютого.

    Додаткова інформація

    Облігації TLREF є інструментами з плаваючою ставкою, співвіднесеними до базової процентної ставки, встановленої центральним банком Туреччини. Фонди грошового ринку в Туреччині, як правило, інвестують у високоліквідні інструменти з термінами погашення до 185 днів, і облігації, прив’язані до TLREF, стали популярною метою для керівників фондів, які шукають можливості для корегування своїх портфелів.

    Турецькі фонди грошового ринку показали середню прибутковість 60% у 2024 році, за даними TEFAS. За цей період загальний обсяг фондів зріс на більш ніж 1 трильйон лерів (27.5 мільярда доларів).

  • ⚖️🇨🇳🇭🇰 Evergrande: bondholderи можуть отримати право участі у комітеті ліквідації

    Керуючі справами China Evergrande Group, найбільш заборгованого забудовника в світі, звернулися до суду Гонконгу за роз’ясненнями, чи можуть bondholderи бути частиною комітету, що спростить процес ліквідації компанії.

    Під час марафонського слухання у четвер перед суддею Ліндою Чан обговорили юридичні представники ліквідаторів та bondholderів можливі критерії для визначення права на участь у комітеті інспекції (COI). Уранці слухання зосередилося на питанні прав bondholderів на участь.

    Юрист, що представляє ліквідаторів, призначених судом Гонконгу, Едвард Міддлтон і Тіффані Вонг з Alvarez & Marsal, сказав, що вони нейтральні у цьому питанні. «Bondholderи були однією з найактивніших груп під час реструктуризації компанії та активно комунікували з ліквідаторами після видачі рішення щодо ліквідації», – повідомив він.

    Ліквідатори Evergrande все ще намагаються розібратися в структурних заплутанках компанії та юридичних питаннях щодо їхніх повноважень у материкових юрисдикціях, де знаходиться більшість її активів. Якщо COI буде сформовано, це може спростити процес, дозволивши ліквідаторам консультуватися з ним замість судді чи всіх кредиторів щодо кожного питання.

    У той же час, Oaktree обходить ліквідаторів Evergrande у конфлікті за активи, а також не знайшли покупців на маєтки в Гонконгу, пов’язані з Хуї Кайянем, колишнім генеральним директором компанії. Його колишня дружина отримала дозвіл на витрати в розмірі $26,000 на місяць у Лондоні, а ліквідатори Evergrande вже розпочали судовий процес проти PwC.

  • 📉🇺🇸 Інвестори зменшують ставки на облігації США в очікуванні зниження від ФРС

    Інвестори в облігації США починають вважати, що Федеральна резервна система найближчим часом повинна відійти від турбот про стійку інфляцію до занепокоєння уповільненням економічного зростання.

    Цей настрій допоміг опустити прибутковість державних облігацій до найнижчих рівнів року у вівторок. Хоча лише 30-літні облігації знизились ще більше, аналітики Morgan Stanley кажуть, що 10-літні облігації можуть впасти нижче 4%, якщо погляд ринку щодо ФРС дещо зміниться.

    Трейдери цього тижня відновили повне закладення двох знижок по піввипуклі від ФРС цього року, і, ймовірно, ще однієї наступного року, до рівня близько 3.65%. Morgan Stanley зазначає, що якщо ринок спланує зниження до 3.25%, 10-літні облігації можуть перевищити 4%. Банк очікує, що дані про інфляцію, які будуть опубліковані в п’ятницю — індекси цін на особисті витрати за січень — продемонструють зниження, яке може бути вирішальним.

    Якщо риторика центрального банку стане більш м’якою завдяки покращеним даним про основну інфляцію PCE, ми вважаємо, що інвестори купуватимуть більше тривалої позиції, що дозволить ринковим прогнозам знизитися ще більше, — сказали аналітики Morgan Stanley на чолі з Метью Хорнбахом у нотатках.

    10-літня прибутковість залишалася незмінною на рівні близько 4.29% після короткого досягнення найнижчого рівня у вівторок на рівні 4.28%. Вона провела кілька місяців нижче 4% у другій половині минулого року після помітно слабких даних про зайнятість у липні, що змусило ФРС перейти до зниження ставок на один відсоток до кінця року.

    Тоді прогрес у досягненні нижчої інфляції зупинився, і ФРС призупинила зміни у січні, заявивши, що ще одна знижка ставки може погіршити ситуацію. Тепер інвестори бачать не лише в індикаторах економічного зростання, але й у фіскальній та імміграційній політиках США можливість для зниження прибутковості.

    «Вже рішучі зміни в імміграційній політиці можуть стримати зростання ВВП у короткостроковій перспективі нижче потенційних показників наступного року», — написав Хорнбах. «Зростання уваги інвесторів до імміграційних трендів повинно знизити ще підвищені очікування нейтральної ставки».

    Різке падіння показника споживчої впевненості у вівторок було лише останнім знаком того, що американська економіка відчуває труднощі. Індекс економічних сюрпризів Citigroup Inc. впав до найнижчого рівня з вересня, що вказує на те, що дані не відповідають очікуванням.

    Скорочення федеральних витрат, яке планується внаслідок звільнення державних працівників з моменту вступу президента Трампа на посаду минулого місяця, також може дозволити знизити очікування ставок, — вважає Morgan Stanley.

    Одночасно адміністрація та її союзники в Конгресі вживають заходів для глибоких податкових знижок, які можуть розширити бюджетний дефіцит США, що вимагатиме додаткових запозичень. Проект бюджету, ухвалений республіканцями в палаті представників минулого вечора, закликає до суттєвих скорочень витрат як компенсації.

    «Облігації відповідають на потенційне зниження пропозиції», — сказав Джим Біанко, президент і макроекономічний стратег Bianco Research, в інтерв’ю на Bloomberg Television. «Тепер, чи станеться це — це питання для пізніше цього року. І чи буде це стимулююче чи інфляційне — це так само питання для пізніше цього року».

    Що стосується інфляції, то індекс цін PCE, що виключає продукти харчування та енергію, залишався на рівні близько 2.8% протягом трьох місяців підряд. Економісти Morgan Stanley, які прогнозують зниження ставки ФРС у червні, очікують, що він впаде до 2.58% за січень.

  • 📈🇰🇪 Кенія пропонує високі прибутки інвесторам на нові облігації

    Кенія пропонує інвесторам на Bloomberg Terminal прибутковість близько 10.5% для переходу з короткострокових облігацій на нові ноти з терміном погашення у 2036 році, оскільки країна прагне оптимізувати свій борговий профіль.

    Початкові ціни для угоди стандартного розміру коливаються навколо 10.5%, а продаж здійснюється компаніями Citigroup Inc. та Standard Bank Group Ltd.. Очікується, що угода буде укладена сьогодні.

    Цього тижня Кенія повідомила, що планує продати нові доларові облігації для фінансування викупу $900 мільйонів єврооблігацій, термін погашення яких — 2027 рік. Семирічні ноти були випущені з купоном у 7% у 2019 році.

    Кенія обрала широкі цінові показники, і облігації, ймовірно, будуть добре прийняті через привабливу прибутковість, зростаючу багатосторонню підтримку Кенії та консервативне використання коштів.

    Проте, одним з важливих питань для міжнародних інвесторів залишається бюджетний дефіцит; будь-які надходження, які перевищують суму викупу єврооблігацій, скоріш за все, будуть використані для підтримки бюджету.

    Національне казначейство Кенії повідомляє про потребу в близько $26 мільярдів протягом наступного десятиліття для погашення зовнішніх боргів та $1.5 мільярда щорічно на виплату відсотків.

    Рік тому Кенія продала $1.5 мільярда у єврооблігаціях, щоб частково викупити $2 мільярди облігації.

    Очікується, що місія Міжнародного валютного фонду скоро приїде до Найробі для остаточного перегляду програми у $3.6 мільярда, термін дії якої закінчується 1 квітня.

    Прибутковість на 2027 річні облігації знизилась на близько 8 базисних пунктів, тоді як прибутковість на 2031 річні ноти знизилась на близько 12 базисних пунктів до 9.66% за даними Bloomberg.