👀supalogic.xyz

Позначка: #DEBT

  • 📉🇺🇸 США можуть досягти межі боргу вже у травні через зниження податкових зборів

    Ключовий республіканець Палати представників повідомив у середу, що США можуть досягти межі боргу вже в середині травня, на кілька місяців раніше, ніж очікувалося.

    Ця дата, що може серйозно вплинути на ринок, значною мірою залежить від податкових надходжень. Якщо США зберуть менше, ніж очікувалося, у цей податковий сезон, межа запозичень може виявитися всього через два місяці, зазначив представник Джейсон Сміт, голова комітету з питань оподаткування Палати.

    Міністерство фінансів США не передбачає дату дефолту, хоча зовнішні аналітики вважають, що країна зможе оплачувати борги до кінця липня або серпня без підвищення межі боргу.

    Однак адміністрація Трампа має на меті скоротити до половини штату IRS до кінця року, про що повідомляє Bloomberg Law. Це ризикує суттєво знизити доходи, особливо в розпал податкового сезону.

    Сміт не пояснив, чому федеральні податкові надходження можуть виявитися нижчими за прогнози.

    Його коментарі звучать на фоні того, як республіканці в Конгресі намагаються якнайшвидше провести пакет податкових скорочень, що дозволить підвищити межу боргу приблизно на 4 трильйони доларів. Але вузька та суперечлива більшість партії в Палаті загрожує зірвати цю пропозицію.

    Сміт, який раніше закликав закріпити пакет податкових скорочень до кінця травня для забезпечення фінансової певності для бізнесу, стверджував, що непевненість щодо дати межі боргу є додатковою причиною для швидких дій Конгресу.

    Міністерство фінансів наразі використовує надзвичайні облікові заходи, щоб запобігти дефолту за платежами.

  • 🏦🇩🇪 Німеччина змінює бюджетні обмеження для інвестування в оборону та інфраструктуру

    Німеччина планує вивільнити сотні мільярдів євро фінансування, забезпеченого боргом, для захисту та інвестицій в інфраструктуру, що стане історичним зміщенням, щоб переглянути свої суворі обмеження на державне запозичення.

    Фрідріх Мерц, який, ймовірно, стане наступним канцлером, оголосив пізно ввечері у вівторок, що найбільша економіка Європи змінить Конституцію, щоб звільнити витрати на оборону та безпеку від обмежень на фіскальні витрати, щоб робити «все, що потрібно» для захисту країни. Це дозволить Берліну виділити фактично необмежену кількість грошей для зміцнення своєї армії.

    Консервативний блок Мерца та Соціал-демократи вихідного канцлера Олафа Шольца — основні центристські партії Німеччини — також погодилися створити інфраструктурний фонд у розмірі 500 млрд євро ($528 млрд) для термінових інвестицій у таких областях, як транспорт, енергетичні мережі та житло.

    Чому вони роблять це зараз?

    Оскільки президент Дональд Трамп заявив, що зменшить присутність військ США в Європі, уряди на континенті поспішають збільшити витрати на оборону, щоб протистояти загрозі російської агресії. Трамп також доручив призупинити всю військову допомогу Україні, що створить величезний тягар для європейських союзників Києва.

    Європейський Союз, окремо, оголосив у вівторок план, який може мобілізувати до 800 млрд євро додаткових національних витрат, включаючи 150 млрд євро кредитів ЄС для держав-членів на інвестиції в оборону.

    Коли буде використаний величезний фонд Німеччини у 500 млрд євро?

    500 млрд євро на інфраструктурні витрати повинні бути готові швидко й будуть розподілені протягом 10 років. Приблизно 100 млрд євро з загальної суми буде виділено 16 федеральним землям Німеччини.

    Спеціальний фонд буде вписаний у Конструкцію Німеччини, щоб він не порушував межі чистого запозичення країни. Цей так званий борговий гальмо обмежує структурні дефіцити бюджету до не більше 0,35% валового внутрішнього продукту, хоча винятки дозволяють розширене запозичення під час національних надзвичайних ситуацій або рецесій.

    Чи буде важко отримати затвердження парламенту?

    Це буде непросто, але можливо. Для таких важливих рішень, як зміна Конституції, потрібна переважна більшість у дві третини в нижній палаті парламенту, Бундестазі.

    Ось чому Мерц та Соціал-демократи хочуть проштовхнути голосування до того, як новообраний парламент проведе свою першу сесію приблизно через три тижні. У новому парламенті, обраному на федеральних виборах 23 лютого, ультраправі «Альтернатива для Німеччини» та «Ліва» партія матимуть більше ніж третину місць. Це означає, що вони матимуть блокуючу меншість у таких рішеннях.

    Щоб затвердити план у парламенті до прибуття нових законодавців, блоку християнських демократів, очоленому Мерцем, та Соціал-демократам знадобиться підтримка партії Зелени, яку очолює міністр економіки Роберт Габек. Її досі не було включено в урядові консультації, оскільки малоймовірно, що вона зіграє роль у наступній коаліції, проте Габек та інші партійні чиновники в минулому підтримували більше витрат, фінансованих боргом, та реформу боргового гальма.

    Чи підірвуть великі інвестиції фіскальну міць Німеччини?

    Державні боргові цінні папери Німеччини, звані бундесами, традиційно були дефіцитом, оскільки уряд у Берліні стримував продаж. 4 березня це все змінилося.

    «Хоча бундеси тепер стануть менш дефіцитними в порівнянні з іншими ринками, Німеччина все ще матиме найкращі фіскальні показники, навіть з великим розширенням боргу, оголошеним минулої ночі», — сказав Томаш Віеладек з T. Rowe Price International Ltd.

    Що це означає для боргового гальма?

    Його буде реформовано, щоб дозволити більшу гнучкість, що є предметом пропозицій Центрального банку Німеччини, Бундесбанку, та багатьох економістів протягом деякого часу.

    Але реформа може зайняти час, оскільки Німеччина тепер створить експертну комісію, яка розробить пропозиції щодо ширших правил. Згідно з планом, оголошеним у вівторок, законодавча процедура має бути завершена до кінця цього року.

    Ширша реформа боргового гальма також може наткнутися на блокуючу меншину АфД та Лівих.

  • 📉🇬🇭 Гана веде переговори щодо боротьби з непогашеними кредитами

    Центральний банк Гани повідомив, що веде переговори з місцевими банками щодо вирішення проблеми зростання непогашених кредитів, які частково виникають внаслідок перегляду державного боргу. Один з банків не зміг повернути до 81% свого кредитного портфелю.

    Ця невідома установа залишається винятком, оскільки співвідношення непогашених кредитів у галузі на кінець 2024 року становило 21.8% від загального кредиту, що значно вище 14.8%, зареєстрованих у грудні 2022 року, коли Гана не виконала зобов’язання за більшістю свого зовнішнього боргу.

    Губернатор Джонсон Асіама підкреслив на конференції: «Слон у кімнаті – це високий рівень непогашених кредитів». Він зазначив, що банки не можуть нести повну відповідальність за цю ситуацію, оскільки велика частина проблеми пов’язана з обміном державного боргу.

    Гана також бореться зі знеціненням валюти: кеді втратив майже 18% своєї вартості щодо долара за минулий рік. Інфляція зберігається на рівні близько 23%, що змусило центральний банк залишити облікову ставку на рівні 27%, ускладнюючи бізнесу і домогосподарствам доступ до кредитів.

    Проте фінансовий сектор демонструє ознаки відновлення, як повідомляє Fitch Ratings. «Якщо нам вдасться знизити рівні непогашених кредитів банків і стабілізувати фіскальну ситуацію, ми можемо спостерігати за зниженням процентних ставок», – додав Асіама.

  • 📉🇨🇦 Різке зростання боргу Британської Колумбії: прогнози на майбутнє

    Британська Колумбія, третя за чисельністю населення провінція Канади, очікує, що борги зростуть майже на 60% протягом наступних трьох років у рамках плану високих витрат, затіненного ескалацією торгової війни зі США, найбільшим клієнтом.

    Прогнози провінції не врахували безпосереднього впливу широкий імпортних податків, встановлених США, чи відповідних контр-тарифів з боку канадського уряду, хоча чиновники знизили свої очікування зростання для торгових партнерів. Провінційний уряд виділив 4 млрд канадських доларів на рік на непередбачувані витрати, що можуть включати “майбутні заходи реагування на тарифи”.

    Фінансовий план передбачає, що борг провінції зросте до 209 млрд канадських доларів до березня 2028 року — приблизно на 57% більше, ніж сьогодні, і майже вдвічі більше рівня річної давності. Міністри стверджують, що витрати спрямовані на відновлення основних послуг, таких як охорона здоров’я, більше третини витрат, які були знехтувані після того, як попередній центр-правий уряд зосередився на збалансуванні бюджету.

    Британська Колумбія очікує, що дефіцит зросте до 10.9 млрд канадських доларів у наступному фінансовому році, а потім повільно зменшиться. Це перевищує очікування через погіршення економічного прогнозу та інші фактори, такі як скасування вищого федерального податку на капітал. Міністр фінансів Бренда Бейлі повідомила, що реальний валовий внутрішній продукт очікується на рівні 1.8% цього року та 1.9% у наступні два роки “за відсутності тарифів”.

    При цьому зростання боргу призведе до збільшення процентних платежів, підтримуваних платниками податків, до приблизно 7% від доходів до початку 2028 року. Британська Колумбія була знижена кредитними рейтинговими агенціями за останні роки.

    Ще одним джерелом невизначеності є вплив найближчих федеральних виборів, на яких провідні кандидати обіцяють зміни до основних політик, таких як федеральний податок на викиди вуглецю.

    Британська Колумбія прогнозує, що тарифи президента Дональда Трампа, якщо вони збережуться на весь період його президентства, можуть знизити валовий внутрішній продукт на 43 млрд канадських доларів, призвівши до втрати 45,000 робочих місць до 2029 року. “Невизначеність, яку приносить цей президент, є рисою, а не помилкою”, — сказала Бейлі.

    Очікується, що Британська Колумбія скоротить витрати на 1.5 млрд канадських доларів протягом наступних трьох років за рахунок зменшення дискретних витрат і призупинення найму державних службовців поза межами основних послуг.

    Будучи воротами Канади до торгівлі з Азією, Британська Колумбія менш залежна від торгівлі зі США. Частка товарів, які вона експортує до південного сусіда, зменшилась з 66% у 2000 році до 53% у 2024 році.

  • 📉🇺🇸 Роберт Рубін: Економічні політики Трампа створили велику невизначеність для США

    Екс-секретар скарбниці Роберт Рубін висловив думку, що економічні політики президента Дональда Трампа викликали “найбільшу невизначеність” за його 60-річну кар’єру. Він попереджає, що це підриває впевненість інвесторів, погіршує фінансові перспективи США та ставить під загрозу їхню глобальну репутацію.

    “Багато з того, що відбувається, негативно впливає на впевненість – зараз, а в майбутньому, я думаю, ще більше,” – зазначив Рубін під час інтерв’ю на Bloomberg Invest у Нью-Йорку. Він підкреслив, що Трамп, схоже, цілеспрямовано переслідує своїх опонентів у застосуванні закону.

    Рубін критикував підвищення тарифів Трампа, яке, на його думку, руйнує основи післявоєнної глобальної економічної системи. “Це створює серйозний ризик інфляції,” – додав він.

    Водночас згадувалося, що нові тарифи на імпорт можуть привести до зменшення довіри бізнесу і скорочення ресурсів для державних інвестицій. “Це страшенно небезпечно,” – підкреслив Рубін.

    На даний момент доходи з тарифів матимуть лише “скромний” ефект, адже вони зашкодять зростанню. Рубін вважає, що економічні політики Трампа можуть призвести до підвищення безробіття і зниження продуктивності. За його словами, США стоять на порозі боргової кризи, якщо не буде вжито дій для зменшення дефіциту.

  • 💰🇺🇸 Фінансування для Walgreens: $12 млрд на угоду Sycamore Partners

    Банки працюють над фінансуванням пакетів у розмірі близько $12 мільярдів для Walgreens Boots Alliance Inc., щоб підтримати потенційне викуплення компанії Sycamore Partners, що може стати одним із найбільших угод з використанням боргового плеча після великої фінансової кризи.

    Серед банків, які формують фінансові пропозиції для приватної інвестиційної компанії, є Citi, Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co., UBS Group AG та Wells Fargo & Co, за словами джерел, обізнаних про ситуацію. Інші банки також можуть приєднатися до групи кредиторів.

    Фінансування передбачає купівлю всієї компанії, яка може бути в наступному етапі розділена на частини. Основні підрозділи включають Walgreens, британську аптечну мережу Boots, групу спеціалізованих аптек Shields Health Solutions та постачальника медичних послуг VillageMD.

    Хоча обговорення вже на просунутій стадії, угода все ще може бути затримана або зазнати зриву. Акції Walgreens зросли на понад 6% під час торгів у США у вівторок.

    Банки мають намір звернутися до ринків кредитних коштів у доларах, євро та фунтах стерлінгів для залучення коштів, а також до приватних кредитних компаній. Угода також може включати компоненти фінансування на базі активів, такі як товарно-матеріальні запаси, що використовуються як забезпечення. Така комбінація непоширена, але можлива.

    Чинні питань також включають питання EBITDA, оскільки банки оцінюють, скільки боргового плеча слід застосувати до бізнесу. Однак різноманіття доходів від різних підрозділів ускладнює цю оцінку.

    Банкери прагнуть підтримати ризики, оскільки інфляція зменшилася, а процентні ставки знизилися. Інституційні інвестори активізувались, намагаючись вкласти кошти після рекордних обсягів надходжень до кредитних фондів.

  • 📉🇲🇿 Уряд Мозамбіку під тиском: протести та виклики перед МВФ

    Уряд Мозамбіку опинився в складній ситуації в умовах протестів, які вимагають зниження високих витрат на життя, та тиску з боку Міжнародного валютного фонду (МВФ) щодо скорочення витрат.

    Президент Даніель Чапо, який вступив на посаду в січні після спірних виборів і місяців демонстрацій, намагається знизити напругу, запроваджуючи пільги з податку на додану вартість на основні товари. Проте цей крок загрожує зменшити доходи бюджету та суперечить програмі, погодженій з МВФ, що може забезпечити країні майже 120 мільйонів доларів фінансування.

    Команда МВФ прибула до Мозамбіку минулого місяця. Протести розгорнулися по всій країні під час візиту, який завершиться у вівторок, оскільки громадяни висловлювали своє незадоволення зростанням цін на продукти харчування.

    «Вони досить обмежені в тому, що можуть запропонувати населенню, яке переживає кризу вартості життя», – зазначила Івонн Мханго, економістка Bloomberg Economics. «Вони в складному становищі».

    Після виборів у жовтні 2024 року протести загострили фіскальний тиск. Валовий внутрішній продукт зменшився на 4,9% в останньому кварталі 2024 року, що призвело до загального зростання за рік у 1,9% – найгірший результат з 2020 року, і втрати доходу, за оцінками, становлять близько 664 мільйонів доларів.

    Уряд тепер розглядає можливість обміну місцевих боргових зобов’язань, термін погашення яких закінчується цього року, на цінні папери з більшим терміном погашення. «Протести після виборів у жовтні 2024 року посилили фіскальні тиски», – зазначили аналітики S&P.

    Мозамбік уже намагався виконати свої цілі МВФ навіть до виборів. Країні, ймовірно, доведеться продовжити свою програму з МВФ і відкоригувати цілі в залежності від теперішньої економічної ситуації.

  • 📉🇬🇭 Євробонди Гани зазнали падіння через побоювання зростання енергетичного боргу

    Євробонди Гани впали у вівторок і стали одними з найгірших в emerging markets після того, як міністр фінансів Кассіель Ато Форсон заявив, що борг країни в енергетичному секторі може подвоїтися до 2027 року, якщо не вжити заходів.

    Доларові облігації з терміном погашення в 2035 році знизилися на 1,1% до 73,3 центів за долар о 1:02 в Лондоні, що є найнижчим показником за місяць, згідно з даними Bloomberg. Цінні папери з терміном погашення в 2030 році втратили 0,9% до 77,83 центів за долар.

    Найбільший виробник золота в Африці потребує “радикальних заходів”, щоб запобігти зростанню боргу в енергетичному секторі до 9 мільярдів доларів до 2027 року, сказав Форсон у понеділок. Поточні зобов’язання становлять 4,5 мільярда доларів на кінець 2024 року.

    Міністр виступав на національному економічному діалозі в Аккрі, столиці, організованому адміністрацією президента Джона Махами, який був обраний у грудні виборцями, що шукають відновлення економіки після дефолту країни 2022 року та порятунку з боку Міжнародного валютного фонду.

    Зростання боргу в енергетичному секторі викликане збитками від розподілу та збору платежів у державній компанії Electricity Company of Ghana Ltd., відсутністю конкуренції в генеруванні енергії, а також тарифами, які встановлені нижче собівартості виробництва, додав Форсон. ECG наразі здатна врахувати лише 62% енергії, яку вона купує для перепродажу.

    Гана, яка завершила реструктуризацію більшості своїх 737 мільярдів цедів (47,5 мільярда доларів) державного боргу в жовтні, включаючи євробонди, все ще веде переговори з 60 міжнародними банками про переробку 2,7 мільярда доларів кредитів.

    Махама пообіцяв зменшити витрати, оптимізувати програму МВФ на 3 мільярди доларів і відновити довіру інвесторів до другого найбільшого виробника какао у світі.

    Міністр енергетики Джон Абдулаї Джинапор заявив, що уряд буде шукати участь приватного сектора в енергетичному розподілі та зборі доходів.

    Рішення буде прийнято протягом шести місяців щодо того, чи означає це повну приватизацію або концесійна модель, де успішний учасник отримує певну кількість років для ведення операцій, перш ніж повернутися назад до держави, сказав він.

  • 🏦🇫🇷 Франція прагне підвищити витрати на оборону, вводячи нові податки на багатих

    Французький уряд прагне продовжити податки на багатих, щоб підвищити витрати на оборону, зіткнувшись із зростаючим дефіцитом та високими витратами на запозичення.

    Міністр фінансів Ерік Ломбар повідомив, що пропозиція попереднього уряду під керівництвом прем’єр-міністра Мішеля Барн’є про диференційований податок на високі доходи була “цікавою”.

    “Ми хочемо зробити цей податок постійним, але перш за все він має бути внеском у боротьбу з так званою податковою оптимізацією”, – сказав він в ефірі Franceinfo. “Люди, які мають значні заощадження, повинні вносити свій внесок у податки. Це те, над чим ми розмірковуємо.”

    Ломбар додав, що не хоче підвищувати податки на компанії, оскільки це вплине на робочі місця.

    Французький уряд шукає шляхи збільшення витрат на оборону в рамках європейських зусиль покладатися менше на США, які скорочують свою безпеку на континенті під час президентства Дональда Трампа, і продовжувати підтримувати Україну в боротьбі з Росією.

    У той же час занепокоєння щодо державних фінансів Франції, політична невизначеність, яка виникла після позачергових виборів влітку минулого року, та тривала парламентська боротьба щодо бюджету цього року призвели до вищих витрат на запозичення, які обмежують простір для маневру.

    Це означає, що друга за величиною економіка єврозони витрачає більше ніж 50 мільярдів євро (52,5 мільярдів доларів) щорічно на виплати тримачам свого боргу, приблизно таку ж кількість, як на оборону, за словами Ломбарда.

    Міністр додав, що певні промислові об’єкти, які були змушені закритися або під загрозою закриття, можуть бути перетворені для збільшення військової продукції.

  • ⚖️🇫🇷 Altice France: Кредитори намагаються покращити умови угоди щодо боргу

    Група забезпечених кредиторів Altice France SA, невдоволена угодою, укладеною між компанією та більшістю її кредиторів про скорочення боргу на приблизно €8.6 мільярдів (приблизно $9 мільярдів), залучила консультантів для покращення своїх умов, згідно з інформацією від осіб, обізнаних з ситуацією.

    Ці кредитори, які мають борги, що погашаються у 2028 і 2029 роках, співпрацюють з юридичною фірмою Ashurst LLP та французькою консультаційною компанією Ceres Partners. Вони не входили до складу керівного комітету, який вів переговори, однак підписали угоду про співпрацю, що забороняє їм укладати окрему угоду з компанією.

    У рамках угоди з кредиторами, оголошеної минулого тижня, забезпечені кредитори отримають 31% акцій компанії, грошові виплати в розмірі приблизно €1.5 мільярда, новий борг з більш суворими контрактними умовами та плату в обмін на списання частини боргу та продовження термінів.

    Згідно з угодою, кредитори з найтривалішими термінами погашення (2031 і 2032 років) отримають відсотки в межах від 5.5% до Євробору або SOFR плюс 6.88%, залежно від інструменту.

    Хоча підвищення є однаковим для всіх інструментів — 1.375% підвищення від поточних виплат — ця група кредиторів не вважає, що підвищення справедливо відображає ризик, який несуть довгострокові кредитори, враховуючи погіршення результатів компанії.

    Коментарі представників Altice, Ashurst та Ceres були відхилені. Octus уперше повідомив про мандати.

    Altice France та її кредитори почали обговорення щодо скорочення боргу в €24 мільярди у липні. Переговори були складними через розмір компанії, кількість учасників — 17 людей у керівному комітеті забезпечених кредиторів — та різні юрисдикції.

    Прорив стався в останні тижні, коли компанія вела переговори безпосередньо зі своїми трьома найбільшими тримачами: BlackRock Inc., Elliott Investment Management та Pacific Investment Management Co.

    Угода про співпрацю — це пакт, який кредитори підписують, щоб захистити себе від можливих переговорів інших існуючих інвесторів з компанією. Хоча така угода не може примусити підписантів погодитись на угоду, вона ускладнює можливі оскарження угоди.