👀supalogic.xyz

Позначка: #ECONOMICS

  • 📉🇪🇺 Європейська матеріальна галузь під тиском: висока кількість невиконаних прогнозів

    Європейська матеріальна промисловість стала найбільшим аутсайдером цього сезону звітності. Малоймовірно, що ситуація покращиться найближчим часом.

    Група ключових компаній, що постачають товари, такі як пластик, алюміній та папір, повідомила про найбільшу кількість невиконаних прогнозів прибутку цього сезону. Більше 65% компаній індексу MSCI Europe materials не досягли прогнозів прибутку на акцію за четвертий квартал, у порівнянні з лише 35% у загальному індексі, згідно з даними Bloomberg.

    Сектор, до якого входять компанії, такі як виробник фарби Akzo Nobel NV, виробник добрив Yara International ASA та виробник ароматизаторів Symrise AG, страждає від слабкого попиту в Китаї, де економічні труднощі призвели до уповільнення будівельної активності та загрози з боку мит США.

    Згідно з інформацією стратегів Bloomberg Intelligence, “це залишає більшість важкої роботи для зростання EPS матеріалів на скороченні витрат і підвищенні продуктивності”. Це ускладнено зростанням цін на сировину та підвищенням витрат на робочу силу.

    Недостатності в секторі виділяються на фоні регіону, де більшість компаній або досягли, або перевищили очікування. Сильний результат у сегментах охорони здоров’я, фінансів та технологій підвищили оптимізм і підняли загальні прогнози для індексу MSCI Europe.

    Очікування для матеріальних компаній впродовж сезону помітно знижувалися. Деякі галузі можуть показати гірші результати, ніж інші. Основні ресурси – метали та лісоматеріали, а також хімічні речовини – отримали найгостріші зниження прогнозів.

    Обклады можуть змусити європейських виробників сталі скоротити виробничі потужності, у той час як відповідь-дзеркало може зашкодити глобальній торгівлі.

    На позитивній ноті, очікувані мита можуть не вплинути на хімічні компанії безпосередньо, оскільки вони часто виробляють товари для місцевого попиту.

    Матеріали для будівництва пропонують надію у більшому матеріальному секторі, зокрема компанії Heidelberg Materials AG і Sika AG, які виграють від розширення інфраструктури в США.

    Пакет інвестицій Німеччини може підбадьорити внутрішнє виробництво, що може принести користь таким гігантам хімічної промисловості, як BASF SE.

  • 💼 Банки як синтетичні хедж-фонди: нові фінансові стратегії

    Слухайте Odd Lots на Apple Podcasts

    Слухайте Odd Lots на Spotify

    Підпишіться на розсилку новин.

    Хедж-фонди славляться своїми великими та іноді ризиковими угодами. Банки, натомість, зазвичай повинні бути більш стриманими — з очевидних причин. Але в останні роки ми бачили, як, наприклад, Silicon Valley Bank робить свої погані ставки. Ельхам Саєдінезхад, асистент професора економіки в Barnard College, Університет Колумбії, стверджує, що банки перетворюються на гігантські «синтетичні хедж-фонди», поєднуючи традиційні позикові активності з розвиненими фінансовими стратегіями. Головне питання, звісно, полягає в тому, чи варто їм це робити, враховуючи, що банки зазвичай підлягають жорстким регуляторним обмеженням і можуть не бути такими гнучкими при вході або виході з позицій.

  • ⚖️🇺🇸 Економічні консультанти: новий гравець на ринку злиттів і поглинань

    Джонатан Орсаг, співзасновник економічної консультаційної фірми Compass Lexecon, робить нову ставку на ускладнення злиттів і поглинань.

    Орсаг та вісім інших економістів заснували Econic Partners, консалтинг, який зосередиться на антимонопольних питаннях щодо M&A. Фірма запускається з підтримкою альтернативного підрозділу Goldman Sachs Asset Management у час, коли компанії стикаються з підвищеним контролем під час великих угод.

    “Я займаюсь цим вже 25 років, і доходи економічних консультаційних фірм від антимонопольної роботи виросли в останні два десятиліття,” — зазначив Орсаг в інтерв’ю.

    Попит на економічних консультантів різко зріс, оскільки регуляторні вказівки на M&A еволюціонували. На цьому тижні адміністрація президента США Дональда Трампа повідомила, що дотримуватиметься більш жорстких правил перевірки M&A, запроваджених за часів уряду Джо Байдена, чим здивувала учасників угод, які сподівались на спрощення вимог для більших транзакцій.

    Спеціаліст з антимонопольної політики, Орсаг зазначив: “Зростання політизації антимонопольних питань і розширення даних збільшили роль і значущість економічного консультування у великих злиттях.”

    Орсаг працював над значними угодами, такими як придбання Horizon Therapeutics компанією Amgen за 27,8 мільярдів доларів, злиття Agrium Inc. з Potash Corp та купівля AON Plc NFP Corp за 13 мільярдів доларів.

    Серед співзасновників Econic — Натан Міллер, колишній головний економіст антимонопольного підрозділу Міністерства юстиції США за часів Байдена, та Кевін Мерфі, професор економіки у бізнес-школі Університету Чикаго. Econic також залучила академічних партнерів, зокрема трьох колишніх головних економістів антимонопольного відомства, а також колишніх співробітників Федеральної торгівельної комісії та Федеральної комісії зв’язку.

    Крістін Варні, голова антимонопольної практики у юридичній фірмі Cravath Swaine & Moore LLP, зазначила, що команда Econic включає деяких з “найкращих економістів, з якими ми працюємо.” Без таких знань багато великих угод M&A могли б не отримати регуляторного схвалення.

    Економічні консультанти допомагають компаніям та юридичним фірмам пояснити вплив складних корпоративних дій через економічну теорію. Їх іноді використовують як експертів у суді, за що вони можуть отримувати значні гонорари — компанії fuboTV Inc. та FuboTV Media Inc. сплатили 1,800 доларів на годину за послуги Орсага у судовій справі проти Walt Disney Co.

    Міллер, професор у бізнес-школі Джорджтаунського університету, сказав, що Econic повинна бути в курсі тенденцій, таких як штучний інтелект та алгоритми. “Все це вимагає фірми, яка буде на передовій економічної думки, працюючи на найвищому рівні, і ми вважаємо, що зможемо це зробити,” — сказав він.

    Раніше в своїй кар’єрі Орсаг працював економічним радником президента Білла Клінтона. У 2000 році він і його брат заснували Sebago Associates, а пізніше об’єднали його з практиками Роберта Вілліга та Януза Ордовера для створення Compass. FTI Consulting Inc. придбала Compass за близько 72 мільйонів доларів у 2006 році, об’єднавши його з Lexecon для створення Compass Lexecon у 2008 році. Compass Lexecon входить до економічного консалтингового підрозділу FTI Consulting, який становив 22% доходу компанії в 2023 році.

    Орсаг залишив FTI у 2023 році після спору щодо контролю та компенсації, пов’язаних із Compass Lexecon. FTI подала на Орсага до суду, звинувачуючи його в тому, що він погрожував створити конкурента після свого виходу та залучити старших співробітників приєднатися до нього, порушуючи свій трудовий контракт. Орсаг заперечив порушення контракту та подав зустрічний позов.

    Econic також отримала фінансування від сімейних офісів Вілліга та Ордовера, серед інших. За словами Орсага, фірма вже має приблизно 100 співробітників і в подальшому планує розширити свою діяльність в інших сферах експертизи, окрім антимонопольних питань.

    “Мета полягає в тому, щоб стати найкращою економічною консалтинговою фірмою,” — сказав Орсаг. “Мій погляд на світ полягає в тому, що це добродійний цикл. Якщо ви виконуєте хорошу роботу, ви привертаєте клієнтів, які наймають вас, що залучає хороших людей для співпраці з вами.”