Злотий зріс до найвищого рівня проти євро за десятиліття, що викликало занепокоєння серед експортерів та польського уряду, адже зміцнення валюти загострює побоювання щодо жорсткої політики процентних ставок центрального банку.
Польська валюта зміцнилася на 0.3% до 4.1284 за євро в четвер — найсильніший показник з липня 2015 року. З тих пір злотий піднявся майже на 6% з 11 листопада, ставши кращим у порівнянні з іншими ринками, після російського рубля та колумбійського песо.
Оптимістичні настрої щодо злотого підживлюють коментарі центрального банку, які вказують на те, що процентні ставки можуть залишитися незмінними більшу частину 2025 року, оскільки Польща була єдиною великою економікою Східної Європи, яка не знижувала ставки минулого року. Очікування швидшого вирішення війни в Україні також призвели до збільшення інвестицій у регіон, що додатково підвищило злотий.
Реальний ефективний обмінний курс злотого є найсильнішим за майже 20 років. “Подальше зміцнення валюти загрожує погіршенням загального макроекономічного балансу в середньостроковій перспективі,” – зазначив Піотр Бужак, головний економіст найбільшого кредитора країни PKO Bank Polski SA.
Зростання валюти викликало занепокоєння не лише на фінансових ринках: експортери в різних секторах, таких як молочна продукція та виробництво меблів, закликають центральний банк зменшити привабливість утримання активів у злотих.
Міністр фінансів Анджей Думанський також вказав на високі місцеві процентні ставки як одну з причин зміцнення злотого, що стало “викликом” для експортерів. Найновіші дані про платіжний баланс свідчать, що експорт у грудні, який зазвичай є слабким, знизився до €24.7 мільярдів ($26 мільярдів) — найнижча сума з лютого 2022 року.
На центральному банку ці занепокоєння здаються ігнорованими. Політики стурбовані, що зростання зарплат і цін на енергію можуть знову спричинити інфляцію, яка становила 5.3% у січні. Губернатор Адам Глапінський, чий Монетарний політичний рада утримує базову ставку на рівні 5.75% з 2023 року, заявив минулого місяця, що сильний злотий навіть не входить до топ-10 питань, які стоять перед польськими компаніями.
Останнє опитування бізнес-середовища центрального банку з січня показало, що 14% експортерів заявили про проблеми з прибутковістю, що зросло з 12.8% три місяці тому. Курс, за якого компанії втратять прибутковість, за прогнозами опитування, становитиме 4.01 злотого за євро — приблизно на 3% сильніше, ніж поточні рівні злотого.
“Важко очікувати, що зміцнення злотого може миттєво переконати політиків знизити ставки,” – зазначив Ернест Питларчик, головний економіст Bank Pekao SA. “Схоже, що їхня основна увага все ще на вищій інфляції та зростаючих заробітних платах. Тому я очікую, що голоси з промисловості, які найбільше постраждали від раптових змін валютних курсів, можуть бути в широкому сенсі ігноровані.”