Протягом останніх двох місяців, під загрозою тарифів та жорсткішої політики Федеральної резервної системи, потужна економіка США давала інвесторам можливість продовжувати вкладати гроші на ринку.
Проте, п’ятниця сигналізувала про те, що може бути межа, до якої це захисне покриття може бути застосоване.
Те, що виглядало як ще один тиждень з нудотно низькою волатильністю по всіх класах активів, було розбито останньою сесією, під час якої звіти про споживчу довіру, житло та послуги призвели до найбільшої втрати S&P 500 у новому році. Облігації зросли, оскільки трейдери дивилися в бік потенційного поновлення інфляційних тривог, щоб пропонувати безпечні активи третій день поспіль.
Поодинокі падіння мали історію перетворення на можливості для купівлі в повоєнній Америці, і нерви були особливо чутливими в п’ятницю, коли дослідники Китаю виявили новий коронавірус у кажанів. Але для інвесторів, які в останні дні накопичили рекордні готівкові кошти в різних інвестиціях, навіть обережні сигнали про те, що історія зростання США під тиском, були достатньою причиною, щоб покинути ринок.
S&P 500 стер свій тижневий приріст у п’ятницю і впав на 1,7%. Облігації злетіли, знизивши дохідність 10-річних казначейських облігацій майже на 8 базисних пунктів до 4,43%. Індекс VIX, який вимірює волатильність, відомий як «індекс страху», підскочив до одного з найвищих рівнів цього року, але все ще залишався нижче 20.
Перед п’ятничним обвалом ринкові бикі були «підтримані спекуляціями та надіями на політику Президента Трампа, яка сприяла дезінфляційного зростанню», — сказав Майкл О’Рурк, головний стратег ринку в JonesTrading. «Дані, які ми отримуємо зараз, не підтримують цю тезу.
Хоча постійні економічні дані були одним із стовпів інвестиційного випадку America First, вони також можуть створити основу для швидких шоків. Дані про інфляцію були дуже нестабільними, а їхнє збільшення в останні місяці підвело надії на швидкі зниження ставок Федерального резерву.
У п’ятницю звіт показав, що споживча довіра в США впала наприкінці лютого, оскільки довгострокові погляди на інфляцію зросли до найвищого рівня з 1995 року. У додаток до невизначеного прогнозу, продажі існуючих житлових об’єктів у США впали минулого місяця вперше з вересня.
Для оптимістичних інвесторів економіка, яка демонструвала стійкість, була основним викликом щодо спекуляцій. Звіт про зайнятість у січні показав, що було додано 143 000 робочих місць до непосадкової заробітної плати, що трохи менше за річний середній показник у 166 000, а рівень безробіття залишався на рівні від 3,9% до 4,2% за останні 12 звітів.
«Інституційні інвестори розпочали рік з дуже про-ризиковою позицією», — сказала Марія Вейтмане, старший стратег з багатьох активів у State Street Global Markets. «У великій мірі, оптимістична тактика може продовжуватися, оскільки економіка США йде далі.
Для цього року зниження волатильності усіх даних та класів активів стало запрошенням для інвесторів продовжувати вкладати гроші на ринку. Крос-активні біржові фонди США вже зібрали 155 мільярдів доларів цього року, найбільша вливка грошей за цей період, за даними Bloomberg Intelligence. Нерейтингові облігації мали найкращий тижневий приріст за три місяці до середи, за словами Bank of America, посилаючись на дані EPFR Global. Американські акції закрили січень з рекордним прибутком, щоб розпочати рік.
Для Аяко Йошіоки, старшого керуючого портфелем у Wealth Enhancement Group, зареєстрованого інвестиційного консультанта на 100 мільярдів доларів, відмовлятися від ризикових активів не є правильним рішенням, поки ринок праці залишається відносно здоровим. Невизначеність політики та підвищені оцінки в акціях можуть призвести до більшої волатильності в короткостроковій перспективі, але добре збалансований портфель і збереження вкладень у ризикові активи повинні витримати коливання ринку, додала вона.
Проте, враховуючи купу новин та зростаючі невизначеності, доза обережності, мабуть, не завадить.
«Ми вступаємо в трохи самовдоволений стан, і має сенс страхувати деякі з цих ризиків», — сказав Бразінья з BofA. «Вам слід їх страховувати, оскільки існує високий рівень економічної політичної невизначеності та торгової невизначеності».