👀supalogic.xyz

Позначка: #VOLATILITY

  • 📉 Контрольоване зниження S&P 500 зменшує ризик ринкового краху

    Контрольоване зниження індексу S&P 500 зменшує шанси на більш широкий ринковий крах, за словами крос-активного стратега компанії Nomura Securities Чарлі МакЕлігота.

    Згідно з даними, індекс волатильності CBOE зріс приблизно на 10 пунктів з кінця лютого, оскільки S&P 500 впав на 6%. Однак, зростання волатильності було поступовим, а не раптовим, як це було в серпні та грудні.

    Остання «непередбачуваність» супроводжувалася «відповідними механічними переоцінками, зменшенням важелів і ребалансуваннями, які усувають прискорювальні потоки, що потім сприяють умовам краху», написав МакЕлігот у нотатці.

    Оскільки системні інвестори, такі як послідовники трендів і фонди контролю волатильності, зменшують свої вкладення під час падіння, він додав: «Очистка позицій вже активно триває від цього беземоційного джерела зменшення ризиків, і це є конструктивним».

    Після зростання на понад 53% за останні два роки, американський бенчмарк впав на близько 2% у 2025 році через занепокоєння щодо високих оцінок технологічних компаній, уповільнення економічного зростання та глобальної торгової війни.

    Втім, МакЕлігот зазначив, що волатильність може знизитися в найближчі тижні у разі відсутності ідіосинкратичного шоку на основі таких показників, як термін структура волатильності S&P 500, волатильність волатильності та накладення колл- і пут-опціонів.

    Один з моментів занепокоєння для стратега пов’язаний з важеленими хедж-фондами та біржовими фондами, які все ще демонструють «стрес» через відмову від позицій у переможцях минулого року. «Майже 80% активів під управлінням залишаються зосередженими на лідерстві технологій та «тваринному ентузіазмі», що, на його думку, створює негативний зворотний зв’язок».

  • 📉🇺🇸 Фондові ринки США: кореляція акцій вказує на можливі проблеми

    Фондові ринки США дедалі частіше рухаються в однаковому напрямку, що підвищує ризики подальших турбуленцій вперед, оскільки інвестори стикаються з невизначеністю щодо економічного зростання та потенційних наслідків торгової політики президента Дональда Трампа.

    Індекс S&P 500 наразі знизився приблизно на 6% від свого історичного максимуму, а індекс тримісячних імплікованих кореляцій від Cboe досяг найвищого рівня з моменту, коли продажі шокували світові ринки у вересні. Синхронний рух акцій є червоною маячнею для трейдерів, оскільки може вказувати на середовище, де хороші акції також піддаються ударам разом із поганими, коли апетит до ризику зменшується.

    «Сплеск кореляцій – це попередження, що додатковий біль акцій не можна виключити», – зазначає Джон Коловос, керівник технічної стратегії в Macro Risk Advisors.

    Цей феномен передбачав попередні епізоди короткострокової слабкості акцій. Індекс S&P 500 продемонстрував середню втрату майже 9% протягом 20 днів після того, як тримісячні імпліковані кореляції перевищили 65-денні максимуми, коли базовий акційний індекс перебував поблизу багаторічних піків, як це відбувається зараз.

    Разом з тим, сплески в кінцевому підсумку призводять до екстремальних настроїв, коли акції через шість місяців виявляються вищими.

    Сплеск імплікованих кореляцій є зміною в порівнянні з початком року, коли цей показник історично перебував на мінімальних рівнях після ралі, яке прискорилося після перемоги Трампа на президентських виборах у листопаді. Низькі кореляції можуть бути позитивним знаком для ринків, оскільки підказують, що специфічні для компаній фундаментальні фактори впливають на ціни, а не побоювання щодо більш широких макроекономічних ризиків.

    Навпаки, великомасштабні макроекономічні побоювання – такі як тарифи на Канаду та Мексику та збільшення мит на Китай, введене раніше цього тижня – часто можуть призвести до падіння акцій одночасно, оскільки інвестори менше зважають на індивідуальні фундаментальні показники компаній, коли страх охоплює ринки.

    Це сталося наприкінці 2018 року, коли торговельні напруження та занепокоєння щодо політики Федеральної резервної системи підривали тісно корельований фондовий ринок, призвівши до падіння S&P майже на 20% від свого максимуму в один момент.

    Незважаючи на недавні коливання, кореляції наразі значно нижчі, а тримісячний індекс становить 22, у порівнянні з максимумом 46 під час розпродажу 2018 року.

    Волатильність ще більше зросла перед місячним звітом про робочі місця в п’ятницю. Індекс волатильності Cboe, або VIX, досяг найвищого рівня з грудня, перевищивши позначку 20, яку трейдери вважають знаком більш турбулентного середовища. Показник імплікованої волатильності в індексі VIX — VVIX — тримається на 23% вище свого однорічного середнього значення.

    Проте, є ознаки, що остання епопея коливань акцій може не тривати довго. Співвідношення, яке порівнює індекс Cboe, що вимірює одномісячні кореляції, з тримісячним аналогом, становило 1.2 у вівторок, поблизу верхньої межі свого діапазону з 2009 року.

    Історично рідко можна було спостерігати, щоб показник зростав значно вище рівнів, які спостерігаються зараз, зазначає Колтон Лодер, управляючий партнер альтернативної інвестиційної компанії Cohalo. «Це означає, що сплеск імплікованих кореляцій і волатильності може виявитися нетривалим», — каже він.

  • 🏦🇪🇺 Permira Holdings Ltd. вбачає можливості для інвестицій у важкі часи

    Permira Holdings Ltd. бачить можливості для приватного капіталу на фоні збільшення ринкової волатильності.

    “Коли ринки дійсно слабкі, саме тоді виникають можливості для приватного капіталу,” – сказав виконавчий голова Курт Бйорклунд у інтерв’ю Bloomberg Television в середу. “Легко забути, що наша задача – шукати хороші цінності, коли менше капіталу переслідує хороші можливості.”

    Інвестиційні можливості можуть виникнути, коли власники або компанії шукають ліквідність або навіть хочуть продати, – додав Бйорклунд, підкреслюючи, що його фірма має багато капіталу для інвестування.

    У Європі уряди посилюють військові витрати для підвищення безпеки після тиску з боку президента США Дональда Трампа на союзників, щоб вони вносили більше. Це робить сектор більш привабливим та значущим, зазначає Бйорклунд. Permira традиційно не інвестувала в оборону, – додав він.

    “Просто відключивши неявну гарантію безпеки від США, або, принаймні, створивши достатню невизначеність, яка змусить європейців, як ми бачимо зараз, вкласти сотні мільйонів доларів у цей сегмент,” – сказав він. “Це назріла необхідність. Але з цього також виникатимуть можливості.”

    Permira управляє приблизно €80 мільярдами ($85 мільярдів) з офісами по всій Європі, США та Азії. Бйорклунд, який приєднався до компанії в 1996 році, став виконавчим головою минулого року після зміни керівництва.

    “Цей рік буде відзначений екстремальною волатильністю,” – сказав Бйорклунд. “Ми бачили це останні кілька місяців. Це буде продовжуватися. Я не впевнений, що це правильне середовище для пошуку стабільних угод.”

  • 📉🇺🇸 Спад S&P 500 підвищує попит на короткострокові хеджи з VIX

    Спад у S&P 500 підвищив попит на короткострокові хеджи, призвівши до рідкісної інверсії кривої ф’ючерсів VIX.

    Трейдери, які шукали опціони для захисту від різкого зниження в S&P 500, отримують вигоду. У середині лютого спостерігалися великі обсяги покупок колл-опціонів з термінами до закінчення в березні на рівнях від 20 до 25, а минулого тижня було куплено понад 260,000 контрактів колл-опціонів з цінами від 55 до 75.

    Інверсія ф’ючерсів VIX — коли контракти найближчих термінів дорожчі за довгострокові — свідчить про стрес на ринку, і ціни «піднімалися» замість «падіння», згідно з словами Скотта Мейдела.

    Майндi Сюй зазначила, що не тільки сама кривина є технічною інверсією — ринок чудово ціноутворює волатильність, зростаючу через економічну невизначеність, а не просто одноразовий шок.

    Станом на вівторок, деякі позиції були переміщені на пізніші дати, з 100,000 коллів мартівських контрактів, що були перенесені до квітневих. Це сигналізує про те, що трейдери беруть свої прибутки з дорогих опціонів близького терміна та продовжують захист на випадок підвищеної волатильності.

    Ще одним сигналом стресу на ринку волатильності є VVIX, що вимірює 30-денну очікувану волатильність VIX, який зріс вище 125, досягнувши свого найвищого рівня з грудня.

    Мейдел зазначив, що стратегія для інвесторів, які хочуть торгувати VIX, може включати типи колл-спредів, де купується короткий опціон VIX, профінансований продажем довгострокового опціону VIX.

    Підвищення VIX після падіння ринку також може бути спричинене браком продавців. На даний момент природних продавців волатильності стало менше, ніж до пандемії.

    «Історично було багато природних продавців для ризику хвоста», — додав Мейдел. Після 2020 року всі ці учасники були повністю ліквідовані. Проте, під час пандемії, багато хто, зокрема Allianz Global Investors, який визнав провину у шахрайстві з цінними паперами по своїм структурованим фондам, збанкрутував і погодився сплатити 5.8 мільярдів доларів.

  • 📈🇺🇸 Опціони з нульовим терміном дії стають популярнішими на фінансових ринках

    Одна з найпопулярніших угод на Уолл-стріт отримала нову популярність завдяки політичній волатильності Дональда Трампа та ініціативам Robinhood Markets Inc. по розширенню пропозицій продуктів.

    Контракти, термін дії яких становить 24 години, становили рекордні 56% від загального обсягу опціонів S&P 500 минулого місяця, відповідно до даних, зібраних Cboe Global Markets Inc., біржі, яка є центром цього буму.

    Попит на деривативи з нульовим терміном дії, відомі як 0DTE, зріс у новому році в умовах непередбачуваної торгової політики адміністрації Трампа, що призвела до коливань на ринку в час, коли економіка демонструє ознаки ослаблення. За перші два місяці S&P 500 зазнавав щоденних реверсій не менше ніж на 0,5% у вісім окремих сесій. В понеділок індекс піднявся та впав на цю ж кількість, перед тим як торгуватися без змін.

    Ця турбулентність підштовхнула нову хвилю попиту на опціони з нульовим терміном дії, оскільки інвестори, великі або малі, звернулися до цього продукту як способу швидко заробити гроші або хеджуватися проти бурхливих ринкових коливань. Для задоволення зростаючого попиту онлайн-брокер Robinhood у січні розширив свій асортимент опціонів 0DTE для більш широкої аудиторії.

    “Зростання обсягів 0DTE частково пов’язане з більшою внутрішньоденною волатильністю, але в основному є результатом розширеного доступу, оскільки Robinhood впроваджує торгівлю опціонами за індексом для всіх своїх клієнтів,” сказала Менді Сюй, глава відділу інтелектуальних ринків деривативів Cboe Global Markets Inc.

    Останніми днями обсяги опціонів 0DTE продемонстрували рекорд. На минулому тижні S&P 500 пережив більшу частину сесії, коливаючись між збитками та прибутками, коли трейдери обробляли зниження споживчих витрат та спостерігали, як зустріч між Трампом та президентом України Володимиром Зеленським перетворилася на запеклу суперечку.

    При цьому секретар казначейства США Скотт Бессент зазначив, що Мексика запропонувала відповідні тарифи на Китай, закликаючи Канаду зробити те ж саме, акції відскочили, завершивши день з прибутком у 1,6%.

    Серед коливань минулої п’ятниці обсяги контрактів S&P 500 з нульовим терміном дії досягли 1,4 трильйона доларів за номінальною вартістю, що лише трохи не дотягло до рекорду, зафіксованого тиждень тому, відповідно до даних аналітичної фірми Asym 500.

    Це нове збудження знову викликало обговорення на Уолл-стріт щодо його впливу на ринок. Стратеги з деривативів у Bank of America Corp. заперечили занепокоєння щодо повторення імплозії волатильності 2018 року, стверджуючи, що екосистема 0DTE залишалася збалансованою. Проте Роккі Фішман, засновник Asym 500, поставив питання про те, чи зіграли ці контракти на швидких, прискорених умовах роль у стимулюванні бурхливих рухів ринку останнім часом.

    “Ми бачимо зростання 0DTE як природну реакцію на швидке надходження новин, що рухають ринок, і цікавимося, чи підвищене купівля опціонів додає до внутрішньоденної волатильності,” сказав він.

  • 📉🇺🇸🇨🇳 Падіння акцій в Азії через дії Трампа і ситуацію на Уолл-Стріт

    Основні події тижня

    Азійські фондові ринки готуються до значних втрат через негативні новини з Уолл-Стріт та адміністративні дії Трампа щодо Китаю. Ф’ючерси вказують на зниження індексів в Гонконгу та Токіо на близько 2%. В той час, як вартість акцій Alibaba впала на 10%, індекс Nasdaq Golden Dragon China знизився на 5.2%.

    Вплив адміністрації Трампа на ринки

    Адміністрація Трампа оприлюднила меморандум, в якому вказано на необхідність зменшення китайських витрат на технології та енергетику, що негативно вплинуло на настрій в Азії. Широкі дії проти Китаю ускладнюють можливі угоди зі зменшення торгового дисбалансу з США.

    Стан ринку

    Американські інвестори очікують на наростання волатильності в переддень опублікування звітності Nvidia, в той час як прибутковість 10-річних казначейських облігацій знизилася на три базисних пункти.

    Подальші кроки

    Очікується, що інфляція в США знизиться — це може вплинути на поведінку акцій. Якщо Nvidia продемонструє рекордні прибутки, це може дати новий імпульс для активізації ринку.

  • 📉🇺🇸 Падіння споживчої довіри призвело до зниження S&P 500

    Протягом останніх двох місяців, під загрозою тарифів та жорсткішої політики Федеральної резервної системи, потужна економіка США давала інвесторам можливість продовжувати вкладати гроші на ринку.

    Проте, п’ятниця сигналізувала про те, що може бути межа, до якої це захисне покриття може бути застосоване.

    Те, що виглядало як ще один тиждень з нудотно низькою волатильністю по всіх класах активів, було розбито останньою сесією, під час якої звіти про споживчу довіру, житло та послуги призвели до найбільшої втрати S&P 500 у новому році. Облігації зросли, оскільки трейдери дивилися в бік потенційного поновлення інфляційних тривог, щоб пропонувати безпечні активи третій день поспіль.

    Поодинокі падіння мали історію перетворення на можливості для купівлі в повоєнній Америці, і нерви були особливо чутливими в п’ятницю, коли дослідники Китаю виявили новий коронавірус у кажанів. Але для інвесторів, які в останні дні накопичили рекордні готівкові кошти в різних інвестиціях, навіть обережні сигнали про те, що історія зростання США під тиском, були достатньою причиною, щоб покинути ринок.

    S&P 500 стер свій тижневий приріст у п’ятницю і впав на 1,7%. Облігації злетіли, знизивши дохідність 10-річних казначейських облігацій майже на 8 базисних пунктів до 4,43%. Індекс VIX, який вимірює волатильність, відомий як «індекс страху», підскочив до одного з найвищих рівнів цього року, але все ще залишався нижче 20.

    Перед п’ятничним обвалом ринкові бикі були «підтримані спекуляціями та надіями на політику Президента Трампа, яка сприяла дезінфляційного зростанню», — сказав Майкл О’Рурк, головний стратег ринку в JonesTrading. «Дані, які ми отримуємо зараз, не підтримують цю тезу.

    Хоча постійні економічні дані були одним із стовпів інвестиційного випадку America First, вони також можуть створити основу для швидких шоків. Дані про інфляцію були дуже нестабільними, а їхнє збільшення в останні місяці підвело надії на швидкі зниження ставок Федерального резерву.

    У п’ятницю звіт показав, що споживча довіра в США впала наприкінці лютого, оскільки довгострокові погляди на інфляцію зросли до найвищого рівня з 1995 року. У додаток до невизначеного прогнозу, продажі існуючих житлових об’єктів у США впали минулого місяця вперше з вересня.

    Для оптимістичних інвесторів економіка, яка демонструвала стійкість, була основним викликом щодо спекуляцій. Звіт про зайнятість у січні показав, що було додано 143 000 робочих місць до непосадкової заробітної плати, що трохи менше за річний середній показник у 166 000, а рівень безробіття залишався на рівні від 3,9% до 4,2% за останні 12 звітів.

    «Інституційні інвестори розпочали рік з дуже про-ризиковою позицією», — сказала Марія Вейтмане, старший стратег з багатьох активів у State Street Global Markets. «У великій мірі, оптимістична тактика може продовжуватися, оскільки економіка США йде далі.

    Для цього року зниження волатильності усіх даних та класів активів стало запрошенням для інвесторів продовжувати вкладати гроші на ринку. Крос-активні біржові фонди США вже зібрали 155 мільярдів доларів цього року, найбільша вливка грошей за цей період, за даними Bloomberg Intelligence. Нерейтингові облігації мали найкращий тижневий приріст за три місяці до середи, за словами Bank of America, посилаючись на дані EPFR Global. Американські акції закрили січень з рекордним прибутком, щоб розпочати рік.

    Для Аяко Йошіоки, старшого керуючого портфелем у Wealth Enhancement Group, зареєстрованого інвестиційного консультанта на 100 мільярдів доларів, відмовлятися від ризикових активів не є правильним рішенням, поки ринок праці залишається відносно здоровим. Невизначеність політики та підвищені оцінки в акціях можуть призвести до більшої волатильності в короткостроковій перспективі, але добре збалансований портфель і збереження вкладень у ризикові активи повинні витримати коливання ринку, додала вона.

    Проте, враховуючи купу новин та зростаючі невизначеності, доза обережності, мабуть, не завадить.

    «Ми вступаємо в трохи самовдоволений стан, і має сенс страхувати деякі з цих ризиків», — сказав Бразінья з BofA. «Вам слід їх страховувати, оскільки існує високий рівень економічної політичної невизначеності та торгової невизначеності».